越简单越好及数据推理

       越简单越好，反映在股市中就是如果涨的日子多就存股的时间长一点，如果跌的日子多就存钱的时间长一点。今年行情和去年相比是倒了个个儿，所以应该存钱的时间长一点。道理简单，但大家就不会这样做，为何？因为大家在想买入被套的价格，甚至把曾经到过的峰值也算进了自己的账户，跌下后还想把曾经拥有的再次拥有，这就是有血有肉人的心理，被套不肯割肉。

        过节前，我出了数据说话一，把为何跌的道理梳理了一遍，因为这些数据是事实，所以市场的波动，从长期来讲，应该服从这些数据，尽管短期会有所弹出，中期就会拉回。

        另一真实数据，只有证交所和上层管理人才知道，那就是存量资金。这存量资金是个变量，它主要受几方面的影响，最大的影响当然是买卖双方存入和抽离博弈池，其二就是被上市公司发行新股或者增发等取走，其三被各种费用比如印花税和交易佣金损耗，其四是一级市场新股申购专业户的盈利。存量资金的数据是各种数据中最重要的，当存量资金越来越少的时候，或者存入跟不上抽取速率的时候，股价必然是下跌的。我讲的存量资金是指有效存量资金，不能把申购新股专业户的资金算入其内，就是说不能把3万亿其中的一部份的专业申购新股资金算在其内，因为这些资金对炒作股票没有贡献。

                公开数据没有，我只能通过其它方式来推导，那怕推导出来的是接近的数据也是有助于分析行情的。

        这次基金数据披露后，我耐心录入数据，基金的现金资产大约为3422亿左右，现金资产比例大约为20%，也就是说基金的仓位大约在80%。为了求出存量资金，我们必须知道除基金外的参与方的现金资产。在求知之前，我们需要知道以下两个定理：1. 存量资金等于买卖各方所余现金之和；2. 股价炒高不会增加存量资金。

         我们在推导结果之前还需推理出除基金外的博弈方的仓位。我们把股市的参与者主要分为基金，散户，大户，投机私募，企业法人。散户和大户最容易受舆论的影响，在12月底时所有舆论和媒体都在引导春季年报行情，事实上也在12月走出了一波反弹行情，促使散户重仓参与，所以我认为散户和大户的平均持仓比例不会低于基金的80%；投机私募是非常活跃的一支力量，特别是在12月底时也在重点攻击二三线股中的题材股，因此仓位可能普遍在80%以上；企业法人是最理智的参与者，持仓比例可能比基金少一点，虽然企业现金比例多，但由于很多为新股认购专业户，所持现金不能算存量资金，所以参与市场博弈的比例较小，为了便于计算我们暂且也算作80%的仓位。这样就是说市场的平均仓位在80%左右，或者说大家在12月底时平均持仓差不多。

          这样就可以出题了，已知条件是 12月31日基金现金3422亿，资产净值2.94万亿，持股仓位80%，市场总流通市值10万亿，其它参与方持股仓位80%，求其它参与方的现金资产为多少？12月底的存量资金是多少？

          答：其它参与方的净值等于10万亿减2.94万亿等于7.06万亿，现金等于7万亿乘于20%等于1.4万亿。存量资金等于0.34万亿加上1.4万亿，合计1.74万亿 。

       推导结果：市场的有效存量资金不会超过1.74万亿（近似数据）。

       市场泡沫为10万亿除以1.74万亿等于5.75倍，也就是说靠1.74万亿资金放大到了10万亿的流通市值。

       假如在2008年谨慎行情中不能吸引新的资金加入，单靠1.74万亿资金要对付大小非和大盘新股的发行和增发等再融资以及应付印花税和佣金成本，再要付给新股专业户的盈利，就算博弈各方不抽离资金也难以抗拒股价的回调，这就是数据说话的力量。

       如何解决这个问题？

急需要：

1.      发行新的基金，如果不能有效足量发行，后果非常可悲。

2.      降低印花税

3.      减少大盘新股的发行和降低发行的节奏。

4.      人为控制再融资

5.      上市公司必须以红利为主的分配形式分红。

6.      控制大非套现（小非是无法控制的）

7. 增加新股专业户的认购风险，减少无风险套利者的盈利（多给上市公司募集资本也比多给无风险食利者好）。

         最终的博弈结果还是需要看经济的发展，以及周边动荡市场的着陆。总市场投资有所回报才能长久，靠相互掏钱的博弈是短暂的。

          最后，切记你的钱不要给市场内的小偷偷走，对市场不要太慷慨，今年捂紧口袋比较好。

          本周将探底，如果没有探底动作就上涨的话，我将不参与；探底如果成功，可以部分参与搏反弹，上涨近缺口处即可回吐。今年最重要的是耐心。长线投资者远没到入场的时候。

          此时不是久留时，此处不是静候处。

     “顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

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                           微子基金（Microcle Fund）20080218