黑夜给了我黑色的眼睛，我却用他来寻找光明！——顾城

 

　　近日浏览了大量研究机构的二季度策略报告，均是一致性的看好二季度的行情。然而市场并未给出回应，纵观四月以来的行情，其间只是发生了一个间隔极短的反弹，就再次创出新低。那机构缘何看多而不做多呢？在我看来问题大致以五个方面：

 

一、 对宏观经济不确定性的担忧：今天下半二点一季度的宏观经济数据公布了，基本上与市场预期的一致。但对未来的担忧仍然重压在投资人头上，数据公布后市场选择了下跌以回应。果不其然，晚五点中国人民银行的网站上登出了4月25日起再度上调存款准备金率0.5%。

 

二、地产、银行成了机构回避的两大板块：银行、地产分列沪市股指的权重第一、第二名。由于地产受到政府的严厉调控，该板块一直只是上演着超跌反弹的角色，从形态上看是逐波走低，而机构对银行的分歧开始加大，虽然银行股的市盈率并不高，但出于对不良房贷的担忧，看淡机构越来越多。作为两市权重最大的两个板块如果没有上升空间，那股指很难有起色。

 

三、全流通时代的到来打破了原有估值体系：大小非的减持只是表象，其本质是在全流通时代到来时，产业资本与金融资本估值并不一致，这种估值如何得到均衡，需要长期的碰撞、抗衡。

 

四、业绩的担心：07年报及一季度年报已经到了密集批露期，越是丑媳妇，越是遮遮掩掩。一季度佛山照明公告在二级市场投资已经亏了一个亿。这也许只是冰山一角，估计市场中仍然存在着大量的上市公司炒股亏损。

 

五、利好对短期心理的强化作用消失：从渴望出台利好到不再希望利好出台。这种心理上的变化，使机构资金变得理性，不再盲目建仓，希望有更低的价位出现。