两融是融资融券的意思。两融标的就是可以通过融资买入或者通过融券卖出的股票。对于两融标的，投资者可以向券商借钱买入股票，也可以向券商借入股票卖出。两融标的一般业绩较好，成交活跃。两融标的股，你可以向券商借钱买入，只需要交一定的保证金。当你卖出该股后，你只要偿还借款并支付少量利息就可以。对于看涨且后期确实上涨的股票，你可以扩大收益。你也可以向券商借入股票然后卖出，你也需要交一定保证金。你要在合适的价位再买回股票还给券商，也只需要支付少量利息。对于看准且后期确实下跌的股票，你同样可以用此方法取得收益。当然如果你看反了，也会扩大亏损。

再说说两融折算率，其实就是把股票视同现金的比例。若你的券商给你融资杠杆是2倍，即你的50万，你最多可从券商那里融得100万即连自有资金150万操作，这是融资。但是如果你没有资金，帐户上只有股票。同样是市值50万的股票，那么券商可以为你融资多少，这就是折算率。比如你有50万股票，券商给你可融40万，即折算率0. 8。当然券商也要看你手持的股票来决定给你的融资额度的。比如你手持的ST股，即绩差股，券商是不会为你融资的。手持股票业绩越好，两融折算率就会越高。

新生代股民的出现，利用两融加大杠杆，也推升了这波牛市。由于两融额度的逐次增大，让监管层感到风险临近。故证监会屡有提示两融风险，意在让过度狂热的市场清醒。鉴于此，券商主动下调两融折算率，也是风险防范之本。因为，一旦让监管层行政干预，则重蹈“119”覆辙，会令投资者有被动平仓的可能。

这次券商主动下调两融折算率，其中就包括如近期狂热的神车。也有些疯炒的标的股，甚到被券商直接移出两融标的。也就是说你手持被炒糊的个股，想抵押给券商，券商已不认可。

这里再谈谈究竟是两融推升了牛市，还是牛市造就了两融。我是这样看的：因为政策支持股市做多，新生代股民蜂涌而至，资金堆砌成就了牛市。而牛市的出现，令市场狂热，也才有了两融的空前盛况。我认为，先有牛市，才有两融。而两融的助力，使牛市疯狂。因此，两融只是这波牛市的催化剂，与本波牛市是否开启并无关联。也就是说有没有两融，都有这波政策主导、技术需求的牛市。

最后我也谈监管层多次强调两融风险这个话题。首先监管层风险提示是善意，这是肯定的。不过，监管层更应清楚，两融是经你等批准后才出现在A股市场的。如果市场是按制定的游戏规则在运行，我认为没有必要行政干预，除非超出游戏规则范畴。因为，在规则中游戏就没违规。若不违规还一味提示风险，则说明这规则存在漏洞。那么不如先暂停，修完补丁后重启。

其实我认为有两融并非坏事，它适合不同的人群。经历过几波牛熊转换的老股民，一般不会利用这个工具去放大赌注的。但对于没有见过强盗受罪的新股民来说，有矩可循的两融是可以的。因为，新生代来到这个市场前，根本不知股海水多深，只是钱多多。你不给他两融，他一样会卖房、借贷甚至民间高息融资，同样会把这些资金带进股市，且个人风险更大。也就是说，纵没有两融，市场一样会想到如何融资入市的方法。

因此，我认为，监管层的两融风险提示，建议建立在有违规前提下。如果有违规，就必须惩处。当然如果没有违规，就不存在风险，也没必要风险提示。因为游戏规则制定时，你们是考虑了可能的风险的。