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周五，国务院同意开展融资融券业务试点和推出股指期货。这一姗姗来迟的消息，无疑令本周平静的资本市场泛起涟漪。这也是享受盼望已久的一大短期利好。利用周末与众博友一起来学习、探讨股指期货及融资融券对资本市场的影响究竟有多大。其中部分内容转载于新浪财经，个人观点仅为享受一家之言，欢迎点评。

先补上一课：

股指期货——是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。多数市场分析认为，一旦股指期货推出，不同风险偏好的投资者可审时度势地选择合适策略进行股指期货交易。

　　融资融券——又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易，证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券业务。

　　融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

    （转载于新浪财经）从成熟市场经验分析，这些政策将使得大盘蓝筹股有更好的流动性，政策初期由于市场的投机因素将造成较大波动，同时也将诞生低风险套利的巨大机遇。金融创新的市场影响显著，首先融资融券和股指期货将给市场带来新增交易流动性，对活跃证券市场，增加金融机构尤其是券商的中间服务性收益具有正面影响。融资融券对具有业务开拓能力的大券商来说有利，且存在较强的业绩增长预期。而小券商则具有难度，市场扩展的速度不会很快。总体上对券商股是利好，尤其是资本金雄厚的券商，未来市场格局将呈现强者恒强。从市场层面看，目前大盘蓝筹股的市场估值相对偏低，这项创新将使投资者对大盘蓝筹的需求上升，其影响是正向的，估值溢价会提高。金融创新产品的推出对大盘蓝筹股的估值提升是显而易见的，因此融资融券和股指期货无疑会改变市场投资风格，强化大盘蓝筹股的核心地位。但由于可以反向操作，所以长远来看，投资行为还是基于基本面，短期则可能带来持仓行为的变化，风格热点的阶段性轮动。

    5个海外股指期货上市的经验总结：

　　1、股指期货上市前上涨，五个股指期货都符合。

　　2、股指期货上市后下跌，有四个股指期货符合，不符合的H股期货，跌势也出现在17个交易日以后。

　　3、股指期货的上市形成中期头部。日经225指数、KOSPI200指数、台湾加权指数，头部出现在期货上市前的10天、4天、1天。恒生指数、H股指数，头部出现在期货上市后的1天、17天。

　　4、股市的长期趋势不会因为股指期货上市而改变，5个海外案例都符合。

    享受个人观点：这两项新业务推出，是成熟市场的标志。对于股市长期而言可看成是利空，因为增大了不确定性，增加了做空机制。但短期而言，可以当利好来看。因为，在当前（包含在此之前一段时间）机构将有一个风格的改变，从中小盘及题材股的炒作上转移到沪深300上，以待股指期货及融资融券推出后在资本市场有话语权。因此，在今后一段时间到正式推出初期，A股应有一个向上的突破，这一切皆缘于机构投资者对沪深300大盘蓝筹股的抢购。但推出后中小散户投资者应归避风险，因一旦推出，引进做空机制的话，中小散户投资者就更难驾驭股市了！

    享受近期一直持有券商龙头中信证券（600030）的依据之一也正缘于此。