本文刊发于2012年1月10日总第765期《航运交易公报》

  
    2011年11月30日，支付宝启动“在线旅游担保”，引发行业强烈震荡。其实，早在20天前的11月10日，笔者在微博客上已经分析“旅游企业流动性好，现金流旺盛，旅游大企业都以金融为血脉。”2012年将是中国“旅游金融体”的创新年，以集团企业内生的电子货币银行、国家信用融合、资金融通“内循环”为核心。2012年将是中国“旅游金融体”的创新年。
    旅游企业的金融创新，并非指金融衍生工具，是基于美国著名经济学家约瑟夫•熊彼特的“企业家创新”理论，企业家最核心的功能在于提供一种经营思想，在不增加任何现有有形生产要素的情况下，通过引入一种“创新的供给组合”，使得企业现有生产要素更加合理和更加有效地得到利用，从而创造出超额利润，表现为
    1.引入一种新产品或新质量；
    2.采用一种新的生产方法；
    3.获得一种原材料或半成品新的供应来源;
    4.开辟新市场；
    5.实行一种新的企业组织形式。
    旅游企业搞“金融创新”，即要素投入，实现“创新的供给组合”，层面有二：1.产品创新，比如，2007年起，中国国旅CITS展开预付卡业务，售卡额年均增幅达142.45%。2.新的企业组织形式，即旅游金融体，此为近年来大旅企的主要战略诉求之一，2004年，首旅集团董事长段强表示：“运通和金融结合，所以能搞得很大。实际上主要利润来自金融。”2010年，港中旅集团董事长张学武建议成立“旅游消费金融公司”。旅游企业现金资产比重过大，对外融资很难，资本市场投机风险较大，存入银行收益不佳，金融危机导致流动资产风险加大，这时，纳入集团组织架构的“非银行金融机构”，有效促进集团内部融通，增强资产盈利性。
    早在1987年，上海锦江集团组建上海锦江财务公司（央行特批的非银行金融机构），实现了中国旅游业第一次结构性的重大金融创新，但是，这次结构性创新属于企业个案，尚未形成行业规模化的企业治理现象，对行业来说，象征意义显然大于实际意义。但是，2011年则大为不同，借助电子货币支付（即第三方支付）和移动互联网技术的迅速成熟，“旅游金融体”由企业个案，转变为行业发展潮流。2011年5月23日，国务院办公厅颁布《关于规范商业预付卡管理的意见》；5月26日，央行公布首批《支付业务许可证》。6月14日，央行颁布《非金融机构支付服务管理办法》，和旅游相关的商业模式为：平台系统服务、客户忠诚管理、通用型储值消费卡，包括货币汇兑、互联网和移动支付、商业预付卡（最为企业关注）。网络支付和预付卡的本质是电子货币支付，分为两个类型1.卡式，如预付卡；2.软件式，如网络型电子货币，通过互联网络等系统，对货币的有关数据进行电子信息处理。
    “旅游金融体”的个案有4：1.锦江国际电子商务公司获得支付牌照，其注册资本1亿元，由锦江国际集团控股98%，上海锦磊投资管理有限公司2%。锦江为旗下的旅游股份、锦江饭店、新锦江大酒店、龙柏饭店、金门大酒店、虹桥宾馆、国际饭店，发行预付卡业务。
    2.海航集团一举斩获两个支付牌照，由旗下的渤海易生商务有限公司（简称“渤海易生”）和海南新生信息技术有限公司（简称“新生公司”），其中，渤海易生的控股股东是海航旅业（80%）和海南易建科技（20%）。新生公司的控股股东是海航商业（80%）和海航信息（20%）。
    3.中国国旅CITS发力预付卡牌照。据其“对外投资公告（临2011-013，2011年7月14日发），拟出资2,193万元，占比51%。3，与北京泰通信息技术有限公司、北京开联商通数码科技有限公司（首批获得“支付牌照”）共同投资设立“国旅（北京）信息科技有限公司（以工商部门核准的名称为准）”，从事预付卡业务。一般旅游企业与外部的持有牌照的支付公司进行合作，而海航、国旅则宁愿独自持有牌照，彻底剔除外部因素。
    4.支付宝“在线旅游担保”，去哪儿网“在线机票担保”，其本质是保证商流、资金流、物流的顺利流动，突出支付中介职能。所谓“B2C先玩后付”不是“先满意后付款”，只起到交易中介的功用，交易完成就要付款。所谓“消费者维权”牌，它的营销味道更重。B2B第三方产业链支付将很快展开，优化产业链上下游的流动性，比如，能在很大程度上，解决地接社和组团社之间的回款问题。
     综上个案，旅游金融体的主要特征是：1.内部性，为企业内生的金融组织（电子化的非金融机构），实现资金“内循环”。旅企与银行、支付公司合作，外部性较大。2.由央行批发的支付牌照，为旅游企业自主发行的预付卡注入了国家信用，特别适合会展、考察和定制化旅游的业务扩张。3.优化整合产业链，取得规模效应。比如一张预付卡，企业通过折扣、返利、分期付款等方式，自主实现纵向市场整合（机票+酒店+观光+会展+购物），横向市场扩容（旅游保险+通信+物流+交通），获取规模效应，无需“外部”的银行支持。4.支付平台拥有海量数据，通过数据挖掘和BI技术，有效实现客户管理升级。
    有人会问：这不就是美国运通模式吗？是的，中国式的运通公司将成规模出现，产业巨变始自金融创新。目前，旅游企业纷纷等待预付卡牌照审核，申请企业范围之广，类型之全，足以涵盖整个旅游产业。这种企业新组织的变化，将是我们观察“十二五”中国旅游产业的根本基础。
    笔者认为，“旅游金融体”未来的趋势，首先是产业规模化的现象，非企业个案，而是企业群，行业企业面临剧烈洗牌。目前，由金融危机引发的世界经济衰退长期化，国内宏观经济整体下行，旅游市场进入重建期，在客观上大大加速了“旅游金融体”诞生；其次，预付卡事小，内部融通大循环事大，“旅游金融体”实现集团内部的融通“大循环”，针对集团内的成员单位，1.办理贷款及融资租赁；2.消费信贷、买方信贷及融资租赁；3.商业汇票的承兑及贴现；4.委托贷款及委托投资，有价证券、金融机构股权及股权投资；5.提供担保，办理成员单位之间人民币内部转帐结算等业务。第三，信息化技术的成熟，电子货币银行模式成熟，使得“旅游金融体”集团外部的金融业务扩张成为现实选择，无论是面向企业客户，还是面向消费者个人客户，小小的预付卡都是金融业务的一小步，但却是非银行金融机构业务创新的一大步，前景之深，旅游之外。

    本文所引中国国旅对“国旅信息”的投资公告，见《中国国旅股份有限公司对外投资公告》临2011-013