当人们都看到风险的时候，往往是没有风险的，我认为99%的人是看不到风险的。而每次错的都是99%的人。所以09年，经济虽然仍然困难，但，股市已经在08年提前反映出了。就算有再次的‘海啸’出现，要么比人们想象的更可怕（可怕到无法理解）；要么就根本不会有（属于熊市里正常波动的箱体整理）！其实在历史上，人们对每一次牛市都会觉得“这一次不一样”，相信它会永远持续；而对每一次熊市，也会觉得这次的不确定性很大，面临的都是新问题，不可能很快解决。但实际上每一次的结果都一样：牛市在人们的疯狂中反转，熊市在人们的绝望中结束。 推动这一切循环往复的，是不变的人性：贪婪与恐惧。 -------孤独的华尔街股民

      09年仍然是箱体整理年，从理论上看，未来还会出现新低，要判断中国股市什么时候见底，或许我们可以从过去人们在熊市末期的表现中找到线索。假如出现了以下表现，基本可以肯定股市已经见底：

（一）蓝筹股大幅下跌，机构投资者纷纷清仓，等待形势更明朗。

     被股市下跌吓坏了的不仅是散户，还有机构投资者。他们首先一窝蜂地购入蓝筹股避险，但当蓝筹股也挺不住，其中一些股票价格甚至低于公司净资产价格的时候，机构投资者纷纷清仓，做壁上观，表现出极度的风险厌恶，类似于中投公司在海外投资失利后的表现。

（二）专业人士对价值投资失去信心。

     在股指和股价一跌再跌后，分析师们认为股票的价值根本无法衡量，用公司的每股盈利来判断股票价值已经失去意义。据巴菲特的一本传记记载，巴菲特的导师格雷厄姆1934年出版《证券分析》时，一位知名的评论家洛布也出版了一本名为《为投资生存而战》的书。书中问道，如果道琼斯指数能够从1929年的381.17点跌到1932年的41.22点，那么真正的价值在哪里？

（三）投资股市被认为不是正道

     在股市极度低迷的时候，人们认为股票从一开始就不是投资之道。上面提到的洛布在书中说，要通过股票投资获利，根本就是“不可能的”。而主流媒体在描述股市和经济时充斥着“暗淡”、“恶化”、“坟墓”等字样。当然最有名的就是美国《商业周刊》在1979年8月直接宣布“股市已经死亡”。

     回头看历史，很多事情都显得简单、可笑，当我们身处其中时，却往往难以发现这些可笑之处。要摆脱从众心理，做到“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪，”其实需要极大的勇气。现在大家都承认，中国股市的投资价值已经开始凸现，但是假如股市继续下跌甚至恐慌情绪弥漫，你还能坚持自己的判断并大胆买进吗？

     就在《商业周刊》宣布股市“几乎永久性地”死亡的同时，巴菲特在《福布斯》撰文说：“将来永远是看不清晰的。在股市上，人们为令人愉快的共识付出了高昂的代价。对于坚持长期价值的投资者来说，不确定性实际上是一位真正的朋友。”

     一年前，中国的机构、分析师和股评家达成了愉快的共识，但现实与他们的预测背道而驰。现在，人们面临的是“不确定性”，我们能不能与它共舞？----只有少数人明白，大多数人仍然糊涂。要在熊市里战胜股市需要孤独的认识与聪明操盘方法。