2012年本来是一个很普通的年份，但是历史上莫名其妙被人预测，美国大片又炒了一下，好像很值得期待。在这样一个年份里，我们的业务背景也悄然发生着一系列重大变化。一个最重大的背景变化，就是去年11月11号国务院发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发2011-38号文）带来的影响。这个文件对于整个行业的生存空间与发展空间给出一个非常高的要求和一个非常清晰的发展底线。

这个事件基本是以2010年河南“中原纳斯达克”——河南一家交易所搞的把企业股权拆细后连续交易为起因，以天津一家交易所搞的艺术品份额化交易等为重要推动，以若干个稀贵金属交易所搞的黄金外盘交易作为放大砝码，最终引致的国家级清理整顿。

近三年以来，以交易所为名称的机构在全国遍地开花，有数百家之多，龙蛇混杂。一些交易所突破了法律边界，采取拆细连续交易和面向不特定公众等明显带有证券化交易特征的模式，而且很多交易机构存在内部控制、投机炒作的迹象，引起了国家监管部门的高度重视。38号文对我们而言，对像北京产权交易所和北京金融资产交易所这样规范的交易机构而言是重大利好。因为中国的交易所业态，不是发展过度，而是明显不足。对应于中国上百万亿的金融资产，几十万亿的实体资产而言，目前我们这种主要为权益类资产流动与高端商品流动服务的交易所明显是发展不足。中国的交易所业态，应该而且能够承担更重大的发展使命。但是，要完成或者是承担起这个使命，就必须对目前存在的那些不合格交易所给予清理整顿。这与十年前清理整顿小煤窑，进而造就今天中国煤炭产业黄金发展十年是一以贯之的道理。

对北金所这样的机构而言，38号文最大的好处在于：我们发展的底线清晰了。而且，这次文件提供了最重要的一个立法逻辑，就是对民间而言是法不禁止不为过，法律禁止而你却做了就是违法交易。至此法的逻辑线条已很清楚，我概括叫四条红线：一是股权拆细交易不能碰；二是连续交易不能做，且它对连续交易的日子也做出了规定，同一权益的两手交易间的日期间隔不得低于5天——N要大于5；三是面向公众的权益交易的不能做，公众的概念也清楚了，200人以上就属公众了；四是集中竞价、做市商等集中交易的方式不能做。

这就是法。法律明文禁止的不能做，做就是违法，就要被惩处；但是，法律禁止以外的你可以做。这个文件最重要、对我们非常有利的一个立法依据，是对民间而言 “法不禁止不为过”，对官方而言 “法无授权不得行”。这就对我们这样规范的、安全的、有品牌的、主动接受监管的机构来说，反倒创造了更大的业务空间。

2012年总的经济形势来看,总的特征是不确定性明显增强。欧债危机短期内没有解决方案，发达市场经济国家短期内看不到触底回升、或是有又一轮修复的迹象。中国现在已经完全融入了国际经济，国际上的不确定性对于中国的影响非常大。而且中国现在正处在转型关键时期，原有的几大红利，包括人口红利、土地红利、资源红利等改革红利正在逐渐减少乃至消失，我们正处在经济下行与物价上行的双重压力下。市场普遍预测2012年中国GDP增长很可能在8%上下，保增长的压力非常大。刚刚召开的中央经济工作会议与全国金融工作会议所确定的“稳中求进”方略，对我们的下一步发展具有重大的指导意义。

来看金融业。中国的金融业当前面临几大压力，包括地方融资平台的风险如何化解；如何把金融的力量投向实体企业，防止以钱炒钱；如何切实支持中小企业发展；如何优化民间金融；如何有效管理理财、信托等产品风险等等。这些问题都是行业级乃至国家级的难题，也是我们重点主攻的方向所在。在这样一个背景下，我们金融创新的节奏与步伐要能跟上。

回顾2011，作为北京金融资产交易所第一个完整经营年度，我们在广大金融机构和金融监管部门的支持下，各项业务取得了长足的进展：全年累计实现交易额2409.02亿元，同比前一年增长了500%以上。这样的成绩是在去年那种经济形势不确定性加大、宏观经济政策趋紧的背景下实现的，着实来之不易。我们的确取得了让相关各方能给以较高评价的业绩，但同时也应看到，我们依然有明显的不足，需要进一步改进与完善。

2012已悄然而来，我们将面临更加不确定的经济形势与更大的市场压力，会面临着更大的机遇与挑战，同时，北金所也制定了更加宏伟的目标蓝图，如何做才能实现这一蓝图？朝着何种方向发展又才能不辜负我们的事业？

（注：本文摘自我在北金所年会上的讲话）