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   万宝之争已经白热化，现在是刺刀见红的关键时刻，关于“有钱的野蛮人”宝能，外界依然有诸多疑问和猜测。

   据财经7月8日的报道称，宝能系26.2亿元私募债发行中断，知情人士称，此事与交易所的审慎态度有关。由于宝能购买万科A的持仓成本浮亏严重，有关其动用的南方资本广钜2号资管计划以及金裕1号资管计划，很快就会达到平仓线，因此市场上有关宝能资金链还能支撑到何时的质疑声不断。虽然有消息称，宝能还有神秘资金尚未出手，但类似传闻难以确证。

    宝能究竟有多少钱？或者说它还能通过各种渠道融到多少后续资金？是目前最大的问题。6月22日， 钜盛华申请在深交所发行150亿元小公募债，发行说明书显示，该笔融资中的约78亿元将用于归还鹏华资产管理公司的贷款，该笔贷款为钜盛华于2015年通过质押万科A股权的方式获得。6月27日，深交所还将同为海通证券承销的钜盛华50亿元私募债项目状态更新为“已受理”。“宝能系”另一子公司“深业物流”也于2016年6月17日在上交所成功发行23.8亿元私募债。这一系列举措似乎说明，宝能系不仅在高杠杆抢筹，并且还在玩所谓的“资金循环”，就是用万科股权质押的方式融到一笔资金，用于收购更多的万科股份，在先期融资到期后，又通过私募债发行，从市场上争取更多的资金，一来偿债，二来继续筹资，以作为这场消耗战的弹药储备。

   不过，如果财经消息属实，证明监管层对宝能系的大肆举债心存疑虑，这也就会给其后续筹资带来诸多变数。

   宝能还有多少余粮，可以保证在消耗战中坚持到底？此次万科股权争夺战，除了私募债发行筹资外，宝能的另一大资金池就是前海人寿。而前海人寿的万能险资金究竟能否用于万科的股权大战，至今仍然充满争议。虽然根据去年监管层的调查结果，宝能动用前海人寿的的险资行为目前不受影响，但最新动态就是,保监会将于7月下旬至9月下旬根据各公司上报的自查报告，选取重点公司进行抽查。此次专项检查主要针对保险资金投资股票、股权和不动产这三类投资业务的内部控制管理。未来保监会对于险资投资股权、股票的政策关口如果继续收紧，是否会导致宝能的险资无钱可调？

   即使是“英雄不问出处”，但宝能的这些钱究竟背负了多少债务杠杆，如何偿还，同样也是市场所关心的议题。去年12月深交所追问宝能资金来源，追出了宝能3倍杠杆资金买股票的事实。此次万科复牌后，有专业人士测算出，宝能又是3倍杠杆。

    无论是多少倍杠杆融资，股权质押融资也好，私募债发行也罢，这些债务终究到期要偿还。已经有投资人士质疑，宝能持有的10%万科股票，分列在9个资管计划下，其中有5个资管计划期限是2年，还有2个期限是3年，届时宝能拿什么还款？是另寻资金筹措渠道，还是拿万科股票变现？

    当然，由于缺乏足够的权威信息发布，宝能的钱究竟从哪里来，还有多少余粮，以及到底背负了多少债务杠杆，“三大疑问”依然还没有完整答案。那么，这些疑问谁来解答呢？除了宝能自己的信息公开外，监管层是否应有进一步的调查？让”围观“的我们获得真相，就只能拭目以待了。