通常，我们在初选公司时，财务分析是必不可少的。其中，股东权益报酬率也即净资产收益率是核心。但光看净资产收益率，它只是一个静态的数据，还得将其分解，才能更清楚的看到公司经营的质量，避免“只见森林不见树木”。如此一来，杜邦方程式就显得特别重要。

　　净资产收益率＝净利润/期末股东权益

　　　　　　　　＝（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*（总资产/期末股东权益）

　　上等式由：经营（即净利率）、投资（即总资产周转率）及筹资（即杠杆比率）三部分组成。对于净资产收益率及其组成的三项因子，要作综合分析，不能孤立的只看其中一个比率。三个组成部分可能与公司的商业模式有关，比如苏宁电器或格力电器，其杠杆比率较高，但不能认为其冒着较大的财务风险举债经营，它们是通过“快收慢付”的方式占用供货商的资金，导致应付帐款增加，而非简单的向外举债经营。

　　　财务数据的横向和纵向比较，其数据所包涵的具体内容，包括公司商业模式，都是我们要考察的范围，孤立的数据分析其意义是不大的。