A股注册制需解决哪些障碍？将会带来哪些影响？
2022-05-17 09:21:47
标签： 财经
作者莫开伟系中国知名财经作家
目前，科创板以及创业板已经顺利实行注册制。2022年，A股也将迎来全面注册制改革。
就全面注册制改革带来哪些重大影响，对东莞各类企业带来哪些利好等问题？
一、注册制改革已进行多年，要实现A股发行全面注册制，目前有哪些问题亟待疏通。
现在的注册制改革还仅限于科创板及创业板，这两个板块在中国资本市场无论是融资数额还是上市企业数量都还占很低的比例，影响不大，即便出了问题，纠错的成本也不会很大；而如果在A股全面推进注册改革，由于上市企业和融资规模占比较高，对整个资本市场能否健康可持续发展将起到决定性作用。因此，如果改革失败那付出的成本将是非常巨大和非常痛苦的，搞不好就会让整个注册制改革“中途流产”。因此，在A股发行实行全面注册改革的话，除了谨慎之外，一定要做到制度先行，也就是各种配套制度必须跟上。
目前来看，应在三个方面夯实制度基础，全面疏通制度淤塞：
一是对上市公司限售股解禁进行严格规定，规定科学合理的股本结构，制控限售股比例，在延长解禁期限的基础上，规定凡上市股票破发、上市企业经营业绩出现下滑或亏损等情况下，限售股无限期延长，防止限售股成为企业大股东的提款机，消除上市企业没有获利而大股东成为收益“大头”的现象。同时，完善股东减持制度，规定大股东不得随意减持，减持数额应与上市企业经营绩效挂钩，上市企业业绩变脸，则大股东减持套现受到严格限制并无限期延长，避免企业上市之后没有发展起来而大股东及高管先发家的资本市场乱象死灰复燃。
二是用严苛刑法来保护A股全面实行注册制改革，主要是对现有《证券法》有关罚款过低和对相关责任人处罚过轻的现象进行矫正，提高罚款数额和刑法处罚年限，对于违规披露信息欺诈上市的行为一律处以高额罚款直至其倾家荡产，对相关责任人判处重刑让其将牢底坐穿。
三是切实保护好投资者合法权益，改变资本市场重企业融资轻投资者利益的格局，将投资者权益保护落实到位。主要是按照《证券法》要求将引入代表人诉讼机制和特别代表人诉讼机制切实落实到位，消除特别代表人诉讼远离投资者利益的现象，避免投资者利益受到更大的损害。
二、作为一项制度性改革，注册制将如何实现A股的长远健康发展，投资者期待的“慢牛”能否真正到来。
目前看来，注册制改革实现A股长远健康可持续发展主要表现在企业上市门槛降低、上市时间大大缩短，上市的企业也将越来越多，同理也将使原有的一些业绩不好的垃圾股出现无人问津的局面，最终使优良的上市企业为投资者所青睐，使业绩差的公司只能被市场抛弃，引发中国资本市场的“马太效应”，利于催生中国资本市场生态，也即导致中国资本市场上市企业的两极分化，“南郭先生式”的上市公司无法混迹资本市场“江湖”，形成优胜劣汰的资本市场良性循环机制。
同时，更利于投资者形成长期价值投资理念，培育中国民众资本市场理性投资意识，消除资本市场追涨杀跌盲目投资的资本市场乱象，可为中国资本市场稳定发展提供不竭的动能。此外，由于上市企业数量庞大，中小投资者由于缺乏专业知识、看不懂财务报表，无法判断出上市企业的优劣，最终迫使更多的中小投资者将资金委托给专业投资机构进行投资，这样可培育和催生出大量的机构投资者，对于中国市场投资队伍稳定以及投资者承担风险能力的提高都将带来极大的利好，有利于推动中国资本市场稳健可持续发展。
由于全面注册制能够塑造出中国资本市场的新生态，使得中国资本市场上市企业的配置不断趋向优化，有限资源不断向业绩优良公司倾斜，整个上市企业将会朝着健康方向发展，投资者期待的股市“慢牛”便有可能出现。
三、A股全面注册制后，对东莞企业将带来哪些影响。
东莞是中国经济较为发达的地区之一，企业较多，优质企业也不少，只是因为原来A股上市审核制的严苛要求，使不少企业被排挤到IPO大门之外。而如果全面推行A股上市注册制改革试点，东莞通过注册制上市的企业会更多。
据东莞“两会”期间东莞市金融工作局披露的“成绩单”：截至2021年9月末，东莞市境内外上市公司达66家，境内A股上市公司数量在全省地级市中的排名上升至第一位；而如果A股全面注册制之后，估计通过注册制上市的企业可能要翻上两至三番，也就是数量可能增加到132家至198家之多。如此，则可在更大范围破解东莞企业上市融资的难题，有利于极大地提高东莞企业的融资可获得性，使东莞企业融资难、融资贵现象得到有效缓解，这对推动东莞制造业发展以及振兴东莞制造业将起到强大的推动作用。
A股注册制需解决哪些障碍？将会带来哪些影响？
作者莫开伟系中国知名财经作家
目前，科创板以及创业板已经顺利实行注册制。2022年，A股也将迎来全面注册制改革。 就全面注册制改革带来哪些重大影响，对东莞各类企业带来哪些利好等问题？
一、注册制改革已进行多年，要实现A股发行全面注册制，目前有哪些问题亟待疏通。
现在的注册制改革还仅限于科创板及创业板，这两个板块在中国资本市场无论是融资数额还是上市企业数量都还占很低的比例，影响不大，即便出了问题，纠错的成本也不会很大；而如果在A股全面推进注册改革，由于上市企业和融资规模占比较高，对整个资本市场能否健康可持续发展将起到决定性作用。因此，如果改革失败那付出的成本将是非常巨大和非常痛苦的，搞不好就会让整个注册制改革“中途流产”。因此，在A股发行实行全面注册改革的话，除了谨慎之外，一定要做到制度先行，也就是各种配套制度必须跟上。
目前来看，应在三个方面夯实制度基础，全面疏通制度淤塞：
一是对上市公司限售股解禁进行严格规定，规定科学合理的股本结构，制控限售股比例，在延长解禁期限的基础上，规定凡上市股票破发、上市企业经营业绩出现下滑或亏损等情况下，限售股无限期延长，防止限售股成为企业大股东的提款机，消除上市企业没有获利而大股东成为收益“大头”的现象。同时，完善股东减持制度，规定大股东不得随意减持，减持数额应与上市企业经营绩效挂钩，上市企业业绩变脸，则大股东减持套现受到严格限制并无限期延长，避免企业上市之后没有发展起来而大股东及高管先发家的资本市场乱象死灰复燃。
二是用严苛刑法来保护A股全面实行注册制改革，主要是对现有《证券法》有关罚款过低和对相关责任人处罚过轻的现象进行矫正，提高罚款数额和刑法处罚年限，对于违规披露信息欺诈上市的行为一律处以高额罚款直至其倾家荡产，对相关责任人判处重刑让其将牢底坐穿。
三是切实保护好投资者合法权益，改变资本市场重企业融资轻投资者利益的格局，将投资者权益保护落实到位。主要是按照《证券法》要求将引入代表人诉讼机制和特别代表人诉讼机制切实落实到位，消除特别代表人诉讼远离投资者利益的现象，避免投资者利益受到更大的损害。
二、作为一项制度性改革，注册制将如何实现A股的长远健康发展，投资者期待的“慢牛”能否真正到来。
目前看来，注册制改革实现A股长远健康可持续发展主要表现在企业上市门槛降低、上市时间大大缩短，上市的企业也将越来越多，同理也将使原有的一些业绩不好的垃圾股出现无人问津的局面，最终使优良的上市企业为投资者所青睐，使业绩差的公司只能被市场抛弃，引发中国资本市场的“马太效应”，利于催生中国资本市场生态，也即导致中国资本市场上市企业的两极分化，“南郭先生式”的上市公司无法混迹资本市场“江湖”，形成优胜劣汰的资本市场良性循环机制。
同时，更利于投资者形成长期价值投资理念，培育中国民众资本市场理性投资意识，消除资本市场追涨杀跌盲目投资的资本市场乱象，可为中国资本市场稳定发展提供不竭的动能。此外，由于上市企业数量庞大，中小投资者由于缺乏专业知识、看不懂财务报表，无法判断出上市企业的优劣，最终迫使更多的中小投资者将资金委托给专业投资机构进行投资，这样可培育和催生出大量的机构投资者，对于中国市场投资队伍稳定以及投资者承担风险能力的提高都将带来极大的利好，有利于推动中国资本市场稳健可持续发展。
由于全面注册制能够塑造出中国资本市场的新生态，使得中国资本市场上市企业的配置不断趋向优化，有限资源不断向业绩优良公司倾斜，整个上市企业将会朝着健康方向发展，投资者期待的股市“慢牛”便有可能出现。
三、A股全面注册制后，对东莞企业将带来哪些影响。
东莞是中国经济较为发达的地区之一，企业较多，优质企业也不少，只是因为原来A股上市审核制的严苛要求，使不少企业被排挤到IPO大门之外。而如果全面推行A股上市注册制改革试点，东莞通过注册制上市的企业会更多。
据东莞“两会”期间东莞市金融工作局披露的“成绩单”：截至2021年9月末，东莞市境内外上市公司达66家，境内A股上市公司数量在全省地级市中的排名上升至第一位；而如果A股全面注册制之后，估计通过注册制上市的企业可能要翻上两至三番，也就是数量可能增加到132家至198家之多。如此，则可在更大范围破解东莞企业上市融资的难题，有利于极大地提高东莞企业的融资可获得性，使东莞企业融资难、融资贵现象得到有效缓解，这对推动东莞制造业发展以及振兴东莞制造业将起到强大的推动作用。