自去年下半年宝能举牌万科以来，险资以近乎疯癫状态涌入A股上市公司；从刚公布的A股上市公司半年报看，保资又露出了不少新踪迹：截至8月8日，保险资金共计现身73家公司半年报前10大流通股股东之中，其中险资新进和增持公司共48家。

        险资举牌大肆入主A股上市公司，符合市场经济发展规律，是保险业发展壮大和保险资金市场化配置资源的必然结果，应以客观理性态度看待，它为A股市场注入新鲜血液，对打破A股市场低迷局面起到有效提振作用，对增强广大投资者信心无疑具有“强心剂”功效；同时，能有效调节上市公司股权结构，使上市公司股东配置更加合理，得到更多有势力的股东进行全方位监督，可推动上市公司加强管理、提高效益，给股东和广大中小投资者更多实惠。此外，在目前经济疲弱状态下，举牌业绩好的A股上市公司，既能有效提高财务投资效益，给险企带来丰厚利润，也能规避险资投资风险。

        显然，目前险资进入A股市场，既有A股上市公司客观呼唤，也有险资主观获利动机驱使。保险公司作为企业，其吸收的保险资金也要实现保值增值，需支付理赔和业务营运过程发生的各种费用，最终实现盈利，所以投资对险企显得尤为重要。而目前，我国社会投资回报率下降，保险公司资金运用的本质是资产负债管理，尤其部分激进的保险公司试图将原来负债驱动型转变为资产驱动型，更需通过举牌不断增持股权资产以实现长端收益率，以屏蔽公开市场价值波动带来的成本。更为更重的是，在央行连续降准降息、货币供给比较宽松的背景下，保险公司实际上可选择的高回报投资标的和渠道十分有限，险资普遍存面临“资产配置荒”危机，在这种大背景下，负债成本比较高的中小险企还是有动力通过股票市场赚取一个较高的收益率，客观上也倒逼保险资金毫不犹豫地选择A股业绩好的上市公司增持股份，以图一搏。另外，尽管目前A股市场整体环境和股市涨幅不大，但在险企看来，A股算是已降到低位了，随着证监会各类严厉监管措施出台或实施，A股市场泡沫不断被挤掉，股市将不断规范发展，股指上涨潜力无疑较大。

        总之，频繁举牌是险企资金运用的一种表现形式，是在监管政策、会计准则和经济金融形势合力下的市场行为。尽管如此，对险资大肆举牌入主A股公司，也不能放任自流。因为目前A股市场依然风险较大：A股市场本身具有调整周期，不能保证投资退出时出售的公允价值高于买入成本从而产生亏损；负债端承诺的收益率下滑，很容易产生集中性退保，就会导致现金流出问题；去年险资举牌A股上市公司总体情况并不令人乐观，大多数还处于亏损状态。

        对此，保监会发布了《关于规范中短存续期人身保险产品的有关通知》，给险资举牌设定了一道红线，意在收紧险资“短债长投”模式，这对险资激进举牌做法无疑泼了一瓢冷水；尤其保监会也三令五申亮出“黄牌”，多次要求险资举牌资金来源要公开， 更对险资疯狂举牌起到震慑作用。今年7月21日，保监会主席项俊波在保险业培训班上再次对一些公司进入保险企业的违法违规行为声色俱厉的批评，更对险企敲了一击警钟。

        很明显，在监管趋严及股票二级市场博弈困难状态下，恐难再现去年底疯狂举牌潮，但并不意味着险资会因此在上市公司销声匿迹，毕竟资本的本性是逐利的。按保监会数据，截至今年5月，保险资金运用余额突破12万亿元大关，这么庞大的资金总量要寻找出路的，受资产荒影响，保险公司对股票市场依然会情有独钟。只是下一步险资在二级市场增持股份的行为将更加谨慎，会有所节奏地放缓；增持股份的数量也将所变化，更加注重分散风险：

        一是个股有可能是未来保险资金加仓的对象；并有可能在优质标的股上进行低位增持。二是蓝筹公司会被看好，房地产、银行和商业贸易三大行业成为险资重点关注的投资对象；三是不会放弃对权益类投资机会，会更倾向于投向一些股息率较好、股价估值处于相对安全区域、且行业地位优势明显、前景预期良好的上市品种；四是从长期战略性财务投资角度来看，或许更倾向于一些股权结构分散、能够起到长期财务投资或战略性布局的股票，以此达到资产保值增值的效果。

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