周一两市上演跷跷板行情，沪指在权重股推动下再创新高，而创业板指数在利空消息下顺势调整，整体上呈现出成长股与权重股良性轮动的局面，而量能的持续放大则体现出市场动能的充分!这其中对于权重的看法，我想其更多是随着行情升温的短期修复，毕竟从估值角度来说它们也不便宜了!而至于市场所谈论的创业板泡沫，的确，部分个股已存在较大风险，但有一点必须强调的是：创业板不是中小盘股，中小盘股更不等于创业板，比如现在创业板某些个股，市值甚至已经和万科一个量级，你还能说它是中小盘股的代表?而对于市场来说，这些个股的市值蜕变过程，却给创业板乃至整个中小盘股起到了示范作用，所以还是那句话，不要因为几只、几十只、甚至百余只中小盘股被炒高了，就盲目地认为整个板块都要出问题了，这是既没有看到当前中小盘股已经形成了一个巨大的群体，更没有看到它们上涨背后的实质原因。因此现在核心问题在于当股价涨起来了之后，怎么去判断它还有没有价值。

　　记得很早以前我们就说过，这一次经济周期，更多的是中国经济增长模式的一次重大变革，创新将成为未来拉动经济增长的重要动力，所以新兴行业和企业层出不穷，传 统行业励志改革转型，给市场带来了源源不断的机会。当然，这其中不可避免地会出现泡沫，但我们在肯定这样的机会前提下，并没有必要去夸大这样的泡沫，更没有必要因为担心这样的泡沫，而放弃对当前市场机会的挖掘。从我个人的理解来说，甄别判断这类企业的价值所在才是关键。而这个价值有两层含义，一是企业自身的经营价值，这一点我们在之前的文章中反复强调了，就是看企业转型的逻辑和基础还存不存在;二是市场价值。所谓的市场价值，就是当一只个股经过反复炒作之 后，还能不能具备着吸引力，而评判这个价值的一个重要指标就是市值。从中国股市的结构来看，无论是整个市场，还是各个行业，个股的市值分布犹如一个钟形，市值特别大和特别小的股票都是少数，大部分个股都在这个钟形的中部，所以从投资的 角度来说，越往钟形右半部分的公司，它们的市值被拉回的概率就会越大。换句话说，当一个个股的市值经历了从左到右的炒作之后，尤其是处于钟形的右半边之 后，它的吸引力一定是下降的。所以在我的投资原则中，我有两种股票不买，其中一种就是“从低市值炒成高市值的股票，不买”。

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　　(华讯投顾首席分析师 陈操)

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