周二两市震荡下跌，个股再现跌多涨少的格局。从盘面来看，经历了昨天暴跌的中小盘股在早上一度大幅反弹，尤其是创业板指数，反弹幅度超过1.5%，但转折点又是出现在10点半以银行股为代表的权重股异动上，随后指数、个股都呈现出震荡下跌的走势，创业板指数由涨转跌，收盘倒跌了1.4%。权重股再次成为了大多数个股的梦魇，甚至在昨天暴跌之后，有人调侃“熊市快回来吧”，的确在这一轮指数牛市中，8成的个股不要说跑赢指数，很多目前的价格都已经回到了8月份左右水平，如果从全年涨幅来看，有一些甚至回吐了近一半的空间，而像昨天这样近300家个股跌停的场面，即便放到过去的熊市中也很难见到。而造成这一极端走势的导火索依旧是权重股。

　　客观地说，过去这一段时间，权重股的走强和中小盘股的回落有着它们的合理性。对于权重股来说，在经历了两年，甚至是6年的疲弱走势之后，伴随着降息、流动性出现转折、市场风险偏好的提升，估值处于历史底部成为了权重股反弹的最大动力;而对于中小盘股来说，在经历了近两年的反复炒作之后，积累的风险不可谓不大，尤其是到了年底这个时段，业绩兑现和盈利套现的双重压力是这类个股没办法回避。这是近期所谓二八行情的重要基础。只不过说在这个过程当中，伴随着某些权重股出现了近似于中小盘股的炒作行情，使得市场资金的分流达到了一个极致，这也就是我们所看到的“权重股涨、个股跌”走势的根本原因。

　　也正因为如此，实际对于很多个股来说，其实已经出现了我们在过去几年总结出来的“年底定律”走势——每年的11月到第二年春节前后，往往会出现下跌走势，而由此出现的低点会支撑未来半年的表现。很多中小盘股目前就是这样一个走势。当前有一种观点，认为该完全远离中小盘股，但我想强调的是，实际过去这两年以来的走势证明了两个问题：第一，没有永远只涨不跌、或者只跌不涨的股票——否则就没有这一轮权重股行情;第二，中小企业将是未来中国经济增长最重要的力量。因此在经历了过去这一段“牛市熊股”的走势之后，那些真正具备着价值的中小盘股将会重新吸引市场的关注。所以在我们还不得不忍受权重股带来的资金分流压力时，其实可以把眼光放得更长远一些——既然过去这些年指数的“年底定律”走势得到了印证，那么个股呢?我想个股的“年底定律”走势更应该会得到市场的印证。

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　　(华讯投顾首席分析师 陈操)