周四两市继续反弹，在电力、煤炭、银行、航空等大盘股的轮番带动下，沪综指再次创下反弹新高，而且成交量明显放大，不过相对于指数的活跃，深市个股则呈现出涨少跌多的格局，这主要和大盘股活跃、中小盘股，尤其是创业板个股调整有着密切关联。由此投资者可能会产生两个疑问：一、大盘股为什么会出现集体走强?二、接下来的指数会怎么走?会出现风格转换吗?

　　对于第一个问题，实际在昨天的文章中，我们已经有所分析了。近期以来，伴随着市场好转，以及政策面的变化，增量资金的入市这已经是不争的事实，而此时当前一系列的特殊因素也导致了市场的变化：一方面，长期以来以创业板为代表的中小盘股持续活跃，已经把权重股和中小盘股的估值剪刀差越拉越大，而另一方面，由于时值年底，前期这些炒高的中小盘股不仅将面临概念、题材、故事能否兑现业绩的压力，同时还可能会有年底机构兑现的压力，因此在这样的背景下，增量资金一定会去选择安全系数更高、性价比更好的板块和个股，这也就是为什么在10月份以来，我一直建议投资者不妨多多关注传统行业当中的中小盘股，尤其是那些涨幅滞后的个股。

　　最近活跃的大盘股大致有两类。除了前期超跌的个股以外，另一类就是主题机会，如高铁、混合所有制改革和自贸区概念个股。也正是因为这些个股的题材炒作，激发了市场短线资金对于大盘股，尤其是低价大盘股的追捧，这也是近期它们抢眼的重要原因。

　　那么这样的走势，会不会导致市场出现风格转换呢?我个人认为至少目前还很难，除了宏观经济制约了权重股的活跃以外，当前大盘股，尤其是低价大盘股的表现同样带有着明显的短线炒作痕迹。就当前的市场来说，要支撑如此大面积的大盘股行情，短时间可以，但很难延续太长时间。而且每每到了年底，市场关注的焦点会逐步转移到对年报的双高预期上来，而很显然，具备着这种预期的大盘股少之又少。

　　那么这样的走势又会对接下来的指数带来什么影响呢?实际对比过去的表现，通过今天的走势，我们可以看到当前市场的转强：今天权重股的异动并没有引发市场随后的过激反应。这表明伴随着市场走强，投资者的预期发生了实质性的改变，但正如我们判断市场目前很难发生风格转换一样，当前的走势不会改变年底前大盘形成箱体走势的可能性，换句话说，这轮大盘股的上涨或将会带来箱体上轨的形成。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)