周一两市震荡反弹，而更加引发市场关注的却是PMI数据的公布——不仅汇丰版PMI创下3个月以来新低，就连国统版的PMI也较上月出现回落，表现低于预期。因为之前市场已经普遍预期8月份的宏观数据不会太理想，因此，今天两市早盘走势较为平稳，而下午的加速反弹则反映出之前我们探讨过的话题：数据不理想，反而刺激了市场对于调控政策调整的预期。就今年宏观经济的情况来看，受制于社会需求的不足，实体经济始终表现出弹性不足，虽然从5月份以来，央行采取了包括定向在内的各种调整措施，但效果始终不明显，反倒是通胀压力伴随着国际大宗原材料价格的回落，以及农产品价格的稳定，现在就可以基本确定实现年初既定的3.5%目标，在这样的背景下，宏观调控政策的调整不仅有了充分的理由，更有了足够的空间，因此虽然上周三央行采取了定向降息措施，有人认为这将使得全面降息、降准的可能性大大降低，但我认为即便如此，未来调控政策还一样会采取其它方式实现加码松动，甚至于就二级市场来说，我更希望未来的政策能够采取这样的“暗地里松动”。但不管怎样，当前也恰恰是这样的博弈和预期，带来了二级市场的强势走势。

　　既然市场是一个强势表现，那么无论沪综指接下来是一个箱体震荡走势，还是一个上升通道走势，对于投资者来说，选择好个股，趁着大盘调整介入就是不二的选择。而如何选择个股，这也是我们这段时间讨论最多的一个话题。伴随着半年报的结束，透过报表，从中甄别个股未来业绩变化的趋势，将成为目前最重要的工作之一。对于一家公司来说，未来业绩能够有增长，要么是在宏观层面上，出现了国家产业政策扶持、行业景气度上升等等利好，要么就企业自身来说，产品价格出现涨价、新产能开始释放、未来有了较为确定的优质资产注入等等，因此从定性的角度来说，我们在分析报表时，要着重注意这些方面的变化。而从定量的角度来说，投资者不要简单地去看半年报业绩，或者同比的变化，而应该通过多重比较，比如环比比较、单季度业绩的同比比较、扣除非经常损益之后的比较等等，寻找到真实的业绩波动。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)