周二两市大幅反弹，沪综指和深成指都创下了近一个月以来的新高，在之前的文章中，我们曾经说过，最近两个多月以来，沪综指在不到100点的空间里反复震荡，而且形成了一个很有意思的走势，就是往往当技术形态走得极为完美的时候，指数的反弹却戛然而止，而当技术形态极为难看、市场担心前面的久盘即将形成暴跌的时候，指数却又神奇的“起死回生”。在我看来，这种走势一方面说明当前宏观面上的多空分歧导致了指数的上下两难，另一方面也显示出2000点这个底部区域正在得到市场不断夯实。在5月5日，我曾经写过一篇文章《5月份或将形成今年一个重要拐点》，当时有两个很重要的理由，一个是市场对于宏观经济的预期过于悲观，甚至已经做出了提前的反应，另一个是新股二次重启的冲击将相对有限。从这两个多月的实际情况来看，也恰恰如此，因此，我认为无论沪综指短线是否还将延续当前的震荡走势，但市场逐步走强将是一个确定的事情。

　　其实除了市场自身因素以外，当前宏观层面的变化，对于市场走强也起到了非常大的作用。之前我们曾经反复强调过，在5月份，整个政策面可以出现了翻天覆地的变化，虽然调控政策没有出现明确转向，但这种变化已经足以改变过去5年以来投资者形成的“宏观调控=股市下跌”的悲观预期，而随后的定向降准、已经在半年末历来就有的“钱荒”时间点上，央行的灵活应对，更是让市场对央行刮目相看了。而当市场在经历了新股二次重启第一轮的流动性冲击之后，本周面对第二轮新股集中发行，央行今天非常应景地暂停了公开市场，不仅如此，周四央行和财政部还将开展本月第二次国库现金定存，投放500亿，这些都向市场显示出央行呵护本周资金面的决心，可以说这也是今日两市大幅反弹的重要原因。

　　而对于市场来说，当前所发生的变化更是在我们判断后市过程中必须注意的：当某些人还在热衷预测房地产价格行将“腰斩”、为自己判断“房价跌了”而欢呼雀跃的时候，上证地产指数3月份以来涨了14%，深证地产指数同期涨了22%，甚至地产老大万科在这段时间里涨了40%。地产股的回暖说明什么?我们可不要忘记，5年前下跌的源头就是来自于宏观调控引发的地产股下跌。解铃还须系铃人，地产股的表现足以让我们重新对市场做出判断。当然在这样的背景下，围绕着中报所出现的个股结构调整的机会和风险，也都是我们必须注意的。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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