在经历周一的大幅上涨之后，周二两市呈现震荡回落的走势，沪综指围绕着20日、30日均线窄幅波动，而昨天涨幅居前的煤炭、有色板块也出现明显回落，那么该如何看待这样的走势呢?

　　首先就市场走势来说，我们在昨天的文章也分析过了，以煤炭和有色为代表的资源板块是这一轮下跌行情当中跌幅最大的，因此新国九条的出台客观上刺激市场的反弹热情，但反弹热情并不能掩盖市场客观存在的问题，比如就这两个板块来说，短期之内还难以看到业绩的拐点，上涨也仅仅是超跌带来的反弹;再对于大盘来说，IPO重启带来的冲击依旧没有结束，宏观经济仍然面临考验——根据国家统计局今日发布的四月份宏观经济数据显示，四月份投资、消费、工业、房地产投资、民间固定投资等增速全部下滑。其中，固定资产投资增速连降七个月，房地产开发和商品房销售均连降三个月，全社会用电量更是创下近十个月新低。林林总总这些，都意味着当前市场的问题，肯定不是一个新国九条就能完全解决的，更何况，作为一个纲领性的意见，后续的配套措施才显得更为重要。

　　当然这不是说国九条带给市场的影响就此消失了，我们要看到作为国务院这样的层面提出了资本市场具体的发展意见，它的影响力将贯穿在资本市场接下来这整整一个周期。就所谓的历史大底而言，历史经验证明它往往会具备着三重特征：政策底、技术底、市场底，因此就国九条的出台来说，使得当前“政策底”的预期越发明显，而沪综指在过去两年半多的时间里，围绕在2000点上下的反复争夺，也使得“技术底”有了足够的依托，可能现在的问题就是“市场底”的还无法得以确认，宏观经济的低迷、IPO重启引发的市场矛盾，等等这些，使得投资者的信心十分脆弱，这也就是为什么大盘当前一直围绕在2000点反复震荡的原因。所以如何尽快恢复市场信心，不仅是解决当前市场弱势的需要，更是A股结束近7年下跌、重启牛途的关键一步。所以在上周末一次小型讨论会上，我说了这么一个观点：新国九条让我们看到了市场的转机，但能否复制05年的机会，取决于两件事，一是宏观经济的见底回升;二是国九条具体措施的落实。

　　说到宏观经济，今天公布的四月份宏观经济数据依然成为市场的一块心病，全社会用电量创下十个月的新低，至少说明当前经济还远没有走出探底过程，而M1和M2增速的剪刀差，使得货币政策调整的要求越发强烈，尤其是今日作为今年首个到期的400亿元3年央票，央行没有开展到期续作，这也显示在经济衰退背景下，央行宽松货币意图逐渐明显。而后续宏观经济、调控政策，还会有着什么样的变化，也将会或多或少地影响市场对于国九条的认识。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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