正如在昨天的文章所说，如果今天公布的PMI数据出现好转，将激发市场短线反弹的热情。今天两市在“PMI结束三连跌”的利好刺激下，呈现出反弹走势，不过成交量的持续萎缩，也印证了我们昨天的另外一个判断：即便PMI数据好转，也难以改变投资者对于宏观经济中期走势的担心。而从近期的走势来看，虽然说投资者的信心还没有到非常脆弱的地步，但市场想要在这样的基础上有多么大的上涨，也很难实现，因此，短线两市还将维持着目前的缩量震荡整理的走势。不过作为经济先行指标的PMI出现好转，将进一步夯实沪综指在2000点以下形成的阶段性底部区域。而未来市场的转强将依赖于两个因素，一是更多宏观经济数据的好转，二是某些制度性改革能够“且出且实际”。

　　近期以来，一方面以创业板为代表的中小盘股连续出现调整，另一方面部分的权重股也的确有所表现，因此围绕着未来市场的热点，出现了种种意见。从我个人理解来说，首先，在宏观经济依然处于探底过程中，权重股板块很难出现趋势性的机会，更多的是在超跌的背景下，依靠着某些题材、概念，出现阶段性的反弹走势，而对于普通投资者来说，虽然说某些权重板块的确估值已经很低了，但目前去参与这样走势的机会成本过高，不值当。其次，虽然在近期我也建议投资者少拿创业板的个股，但对于未来市场的机会，我认为还将出现在以创新为背景的中小盘股身上。只不过说，在经历了过去一年多的炒作之后，市场对于创新、对于成长性将会出现更为实际的判断。老实说，某些打着创新旗号的新兴行业个股，股价早已透支了未来几年、甚至更多年的估值空间，可以预判这些个股的下跌既是系统性风险的释放，更是其价值回归的开始，对于这部分个股当然是要远离。但正如我们之前曾经分析过的，所谓的创新，不仅仅只是针对打着高科技旗号的新兴行业，对于传统行业来说，通过技术的进步、服务的升级、商业模式的创新，同样具备着价值挖掘的空间。从某种意义上来说，在以创业板为代表的新兴行业个股持续了一年多的炒作之后，传统行业当中的中小盘股，尤其是那些具备着创新能力的个股，将会被市场逐步挖掘出来，因此，对于普通投资者来说，调整好心态，重新挖掘中小盘股中的机会，建议可以重点关注中小板。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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