周五两市一涨一跌，从盘面来看，虽然盘中券商板块，以及受油改政策刺激的部分石化个股出现走强，但受制于市场逐步萎缩的成交量，指数最终并没有太突出的表现。从本周市场表现来看，喜忧参半。忧的是，年内最为紧张的流动性压力正在开始释放，而且在这种压力下，央行连续暂停逆回购，使得市场的紧张情绪有所升温，这也是造成沪市四连跌的重要原因。而未来半个月，市场因此会有着什么样的表现，的确无法判断，因此观望情绪渐渐占了上风，这一点从每天连续萎缩的成交量就可见一斑。喜的是，虽然技术图形并不好看，尤其是周三两市的中阴线之后，并没有呈现惯性下跌，而是围绕着2200点进行了反复的震荡，而2200点，是我们在半个月以前曾经判断的“目前多空双方的一个平衡点位”，这也表明，当前投资者的心态还比较稳定。尤其值得一提的是，近期因为美国QE3退出预期再度升温，周边市场而备受影响，但A股市场却并没有太大反应，这也显示出当前市场强势的一面。客观地说，当前影响A股最重要的流动性问题，最终会随着2013年年末的过去而消失，这也是为什么我会总结出A股市场每年都会“年底定律”走势的重要原因。我还是认为，今年这个“年底定律”也不会例外，甚至说，今年这个定律开启的或将是一次大机会。

　　回到当前市场上来，就未来半个月的走势而言，影响最大的依然是流动性问题。我建议投资者关注两个指标变化，一是银行间的拆借利率，二是央行的逆回购——拆借利率高低，直接反映流动性紧张状况，而央行是否逆回购，对于缓解流动性压力、尤其是投资者的悲观预期，会有着极为明显的作用，11月底大盘的强势，就是一个例证。而在这个阶段，如果大盘出现了异常下跌，我认为将会是一次极好的中短线介入机会，而真正具备着双高可能性的个股，尤其值得注意。不过最近，随着这个概念的炒作，有些公司对双高的预期进行了澄清，一旦预期落空，短线可能就会是一个急跌，对于这样的风险，我觉得投资者还是应该要立足于对于公司基本面的判断，对于那些估值不高，或者还有着估值提升空间的个股来说，即便公司澄清2013年年报没有高送转、即便股价因此而出现下跌，但它的价值挖掘潜力却并没有消失。对于投资者来说，这不失为“舍小利以谋远”的最好策略，退一步说，如果不幸踩中了预期落空的“地雷”，至少也不会伤筋动骨。这也就是为什么我们不仅要看概念，更要去对公司的价值做研究的意义所在。

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　　(深圳新兰德首席分析师 陈操)

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