周三两市呈现出震荡下跌的走势，相比指数的下跌，今天盘面中的一些变化却更值得我们来关注：变化一、早盘以煤炭股为代表的资源类权重股一度出现异动，并带领指数出现反弹;变化二、下午开盘，地产股再度出现快速上涨，地产指数甚至涨幅一度超过2%;变化三、创业板指数今天出现宽幅震荡，收盘收出带上下影线的阴线;变化四、经过权重股的拉抬、创业板指数的震荡，最终两市收盘均告下跌，个股也是呈现普跌。那么该如何看待这几大变化呢?

　　变化一。在今天中午《交易日》现场直播节目中，主持人也问了我同样的问题，我的看法是煤炭股的上涨，一方面是来自于超跌反弹的要求，另一方面近期油价上涨也刺激了市场对于煤炭价格复苏的预期，但超跌反弹是主因，以目前的经济形势，我不认为它们会有多么大的持续性。

　　变化二。地产股的走强，缘于新华社的一篇《房地产融资政策调整已成定局开闸或将始自上市公司》专稿，由此来看，地产上市公司融资的解禁已经板上钉钉了，对于这个话题，其实我在7月5日的文章《中小盘股或将进入到洗牌阶段》中已经做过分析了——在我看来，这个本就奇怪无比的限制令，是否取消的关键在于有关部门敢不敢低头认错。之所以这么说，原因有三个，一是作为市场化的企业，通过资本市场进行正常的商业活动，只要不存在欺诈行为，行政权力怎么就可以如此轻易剥夺企业和投资者的自主选择呢?二，限制令的目的是为了抑制房价，但问题是，真的抑制了房价吗?如果没有，那么这个限制令还有存在的必要吗?三、限制令到底苦了谁?乐了谁?上市的房地产企业放着成本较低的股权融资不能做，只能去做成本更高的债权融资，成本高了，那羊毛还得出在羊身上，苦的还是最后的购房者，而在借贷上拥有绝对话语权的银行，则乐得拣个大便宜，“赚钱赚得自己都不好意思了”!问题已经显而易见了，只不过要取消这个限制，有关方面还得想好借口，找好台阶，维系自己那点脸面而已。

　　变化三。创业板指数的震荡更多的是体现出中小盘股在经历前期的题材性炒作之后，伴随着半年报公布，正在进入到阶段转换阶段，也就是我们之前所说的，由题材性炒作，逐步向价值深度挖掘过渡，需要认识到的有两点，一是前期那些涨多了、偏离基本面的个股，甚至是滥竽充数的中小盘股，对于它们来说，未来将面临着价值回归的风险，二是真正具备科技、创新能力，有着“大行业、小公司”特征的中小盘股，之前的表现，可能更多是基于题材性的炒作，真正对于行业价值和个股价值的深度挖掘，还没有真正开始。所以它们如果要调整了，那就是机会!具体来说，我个人依然看好以智慧城市、网络安全、大数据等行业的中小盘股。

　　变化四。指数最终的表现揭示出当前市场最真实的一面，那就是市场信心依旧脆弱。为什么权重股一涨，其它个股就反其道而行之?除了资金跷跷板作用以外，投资者的心理变化更是最重要的原因——伴随是市场的反弹，尤其是指数面临到了技术压力之后，此时权重股的异动，往往会让投资者觉得这是在拉指数、掩护出货，因此最终的结果就是权重股昙花一现，指数却被拖累下了一个台阶，这一个市场变化在过去很长一段时间里，在市场中屡见不鲜。而之所以有着这样的变化，根源就在于当前经济所面临的困难。昨天李克强总理提出了经济的两个“上下限”，以及“两个不能”，这既让投资者兴奋，也让投资者忐忑。兴奋的是，未来经济形势的底限已经非常清楚了，过分悲观的判断没了市场，但忐忑的是，这样的上下限要持续到什么时候?尤其是“两个不能”，让本已混乱的政策预期显得更加没了头绪。因此这也决定了未来一段时间里，指数难改当前这样的震荡走势。