很明显上周四的大跌，给市场带来了极大的心理压力，这一点从大盘连续两天的窄幅缩量整理就可见一斑，而与此同时，基本面上，一方面各地国五条地方实施细则与国标的“貌合神离”，另一方面三月PMI的喜忧参半，等等这些不确定的变化，也加重了市场的观望情绪，因此就短线来看，市场还难以摆脱目前的弱势整理格局，沪综指的年线依旧面临着考验。

　　上周末各地集中出台了国五条地方实施细则，正如新国五公布之后引发市场众多争议一样，各地的具体细则也体现出了对于房地产调整的分歧，比如针对国五条中最关键的一条：“按照转让所得的20%计税”，除北京、上海、重庆、天津有明确规定以外，其他城市在这个问题上大部分并未出台明确规定，缺乏实际操作性。像我们深圳版的细则只提到要严格执行国办发17号文关于出售自有住房个人所得税的征收规定，没有具体细节规定，而南京版的“国五条”细则正文更是仅仅只有132字!从这一点上不难看出，在继续对房地产行业实行严控的举措上，不仅社会大众有意见，地方政府一样有意见。如果是这样，接下来的调控结果就可想而知了，而反过来，这次国五条新政所预期的效果迟迟未予兑现，又会使得市场对于未来调整政策加码的担忧会日益升温，所以就形成了“本是调控地产行业的政策，却让股市来吃药”的怪象——实际这一点我在3月4日的文章《新的地产政策引发市场新的悲观情绪》中已经预先做过分析了。所以针对房地产调整政策，我还是6年前的那句话：我国房价的遏制必须从拿地、建房、销售、转让这四个环节同时入手，单纯依靠某一个节点上的政策，其作用微乎其微。——这不也正是无产阶级唯物主义思想和科学发展观最真实的体现吗?!

　　与预期房地产调控效果迟迟未能见效，从而引发新一轮调控担忧一样，当前经济复苏所表现出来的复杂性，也一样左右着股市。今天公布的三月PMI数据，虽然已经是连续第六个月站在了50中轴线以上，并且创下了11个月的新高，但却明显低于之前市场的预期，而这样的矛盾，实际又引发出市场新的问题：经济复苏动力依旧缓慢，那么未来调控政策又该如何确定呢?也正因为这些不确定性的变化，造成了眼下市场的观望。

　　当然在此背景下，市场有一类风险是投资者要密切注意的!根据以往经验来看，在整体市场弱势行情的背景下，个股的非系统风险非常容易被放大，比如当前一季报存在业绩风险的个股，从今日跌幅榜来看，大部分都是这类问题个股，我想这一点值得中小投资者提前做好准备。

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