不要寄希望于货币政策的调整
(2012-11-09 16:55:41)
经过昨日的大跌之后，两市今日呈现出缩量整理的走势，27个板块中只有6个板块上涨，这也使得个股跌多涨少。今日国家统计局公布了10月份的宏观数据，CPI再次创下33个月以来的新低，由此来看，完成全年4%的目标已经没有太大悬念了，与此同时，PPI同比下降2.8%，但却是自5月以来的首次环比回升，这一方面说明实体经济仍然处于恢复阶段，但同时也预示经济复苏的拐点已经出现，这一点和之前我们对于“18大前后，经济呈现拐点”的判断不谋而合。
伴随着CPI的创新低和PPI连续8个月的负增长，市场又在讨论央行是否会降息、降准。从我的理解来看，降息的可能性基本没有，降准的机会也最多50%。为什么这么说？首先是当前CPI的回落和粮食价格、尤其是猪肉价格的下跌有很大关系，这和当前气候条件有很大关联，利率作为一个前瞻性指标，央行不大可能因为眼前CPI的回落而轻易出手，这一点从过往央行的调控习惯就可见一斑；其次，在这几个月以来，央行频频动用公开市场操作手段调节市场流动性，而且每年年末都面临着资金回笼的要求，与此同时，按照年初制定的货币供应量目标M2将维持在14%，而截至三季度，M2同比增长14.8%，这实际也在某种程度上封杀了更为激烈的货币政策调整空间。因此，我认为未来这两个月，货币政策不会出现太大的变动，回购和逆回购将仍然是央行主要的调控手段。再有就是近期人民币兑美元持续创出新高，显示外汇占款可能面临激增，在这种背景下，继续放松流动性的可能就更不大了。
在这种背景下，过分地寄希望于政策调整来实现市场的逆转显然不现实。而且即便有货币政策的调整，以今时今日的市场信心程度，也根本不可能实现逆转。因此对于投资者来说，还是要有打持久战的准备。眼下最为直接的考验就是下周18大结束之后，市场会做出什么样的选择？而这个答案下周后半段就会揭晓！
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