市场的另类风险更值得警惕
(2012-11-06 16:54:11)
周二两市虽然最终收盘似乎下跌不多，但盘中的表现却远不像指数收盘那样波澜不惊。早盘在银行、煤炭等权重板块下跌的带领下，指数一度出现了小幅跳水，随之而来的更是个股的普跌，这一方面显示沪综指反弹至2130点—2150点附近的的确确存在技术压力，另一方面更表明当前市场信心的极度脆弱，在这某种程度上也再次验证了之前我们对于大盘走弱两大因素——宏观经济、制度缺陷的判断，因此市场要想真正转强，还有待时日。
目前伴随着指数的回落，市场之前存在的“维稳因素一旦消失，大盘将不可避免再下一台阶”的担心再度升温。表面来看这种担心不无道理，一方面是在各方维稳的努力下，大盘的表现差强人意，而另一方面，18大结束之后，就已经是11月中旬了，在我国股市当中，存在着一个“年底定律”——那就是每年的11月到次年新年前后，往往都会出现下跌，并且为第二年春节之后的行情形成一个重要的阶段性低点。（这主要是和我国年末各类资金回笼的压力有关）。因此，在这种背景下，投资者更多地都是采取了一种观望的态度，这也就是为什么当前市场低迷的一个很重要原因。对于这样的观点，我在之前的文章中提出过异议，甚至我曾经做过“无论经济，还是股市的拐点，应该就在18大前后”的判断，之所以有这样的观点，原因有两个，一是从估值角度来说，无论怎么比，当前股市存在的风险只是局部、非系统性的风险，所谓大的系统性风险已经得到了非常充分地消化；第二，从中国股市20多年的历史走势中可以发现，无论经济好坏、股市一年当中表现如何，还从来没有出现连续下跌三年的情况。如果这个定律还继续成立的话，去年沪综指收盘是在2199点，目前只有2106点，换句话说，最后这两个月，单就沪综指来说，就应该有4%以上的涨幅，如果是这样，这两个月至少有一个月的涨幅将是今年4月份大盘见顶之后最大的单月涨幅！因此，退一步说，即便在18大结束之后，市场因为所谓“维稳因素”消失，出现恐慌性的杀跌，那么这个杀跌出来的低点，既是我们强调的“股市拐点出现在18大前后”的兑现，也是所谓“年底定律”在2012年的再次印证。
虽然短线大盘走势还存在不确定性，但恰恰是在这样的时间点，带给投资者更为充裕的选股机会。每年年末，市场最为关心的就是哪些股票今年能有高增长，哪些股票今年会有高送转，尤其是在市场经历了半年多的单边下跌之后，这种“双高题材”就显得更为珍贵了，不仅可以带来相关个股的纠错走势，更可以展开所谓的估值重建行情。因此对于投资者来说，无论大盘年末能不能站上2199点，也无论18大之后，市场做出何种选择，但只要这个时候找对了股票，可能就是跨年度的盈利机会了。
值得强调的是，所谓的“双高题材”中的业绩高增长，很多人单单认为就是去看业绩相比去年有多少增幅。我认为这种判断可能会让这些投资者落入“增长陷进”。在我看来，所谓的高增长，它更应该是“持续增长”，这里有两层含义，一是业绩的增长，二是业绩增速的增长。业绩增长好理解，业绩增速增长就是要求盈利维持同比、环比的双增长。昨天文章中我举了招商银行的例子，虽然前三季度公司仍然有同比23%的不俗增幅，但第三季度净利同比增长只有16.6%，环比上季更是出现2.7%的负增长，这也就很好解释了招行为什么跌、基金为什么减持了？类似的个股还有近期出现破位下跌的超声电子，前三季度业绩同比增长31%，这个增速在饱受周期拖累的电子行业来说非常不容易，但仔细分析就不难发现，该公司从二季度开始，已经连续两个季度业绩出现环比的递减，尤其第三季度同比去年第三季度，已经出现了副增长，这让市场开始怀疑公司盈利的拐点已经出现了，因此该股从公布季报到今天，7天之内已经跌了近14%。从这里面投资者更应该看出当前市场的这种非系统风险有多大。
喜欢
0
赠金笔
加载中，请稍候......
加载中…