周五国家统计局公布了2月份的宏观数据，引人关注的CPI创下了20个月的新低，而PPI更是出现了零增长，受此数据影响，两市在周五继续呈现反弹走势。今天有投资者问我，CPI创新低是好事还是坏事?我的回答是，你看看去年跌是为了什么?去年跌的一个主要原因就是因为通胀的预期，引发了政策调控，所以当目前通胀压力出现明显减缓的时候，对市场来说当然是个好事，至少在短期之内，政策只能松，不可能再紧了，这也有利于行情维持当前的强势。当然通过2月份的PPI数据，我们也可以发现，伴随着宏观经济的减速，企业的盈利能力可能面临着进一步考验，这也就是之前我们为什么说宏观经济差到哪大家心里有底，但实体经济会差到哪，大家心里没底的原因。因此，这也预示着未来我们既要面临宏观经济探底的考验，更要防范上市公司盈利衰退所带来的非系统性风险。从我个人研究来看，宏观经济的低点或许出现在年中，但上市公司的业绩低点就不好判断了，所以对于2012年来说，更大的风险来自于个股上。

　　本周，沪综指结束了1月初以来的周线7连阳，我在昨天的文章也分析过，为未来一个阶段大盘可能会有两种变化，一是围绕2400点形成新的箱体震荡走势，二是1月以来形成的上升通道的斜率收窄。我个人倾向于第一种。之所以有这样的判断，首先是因为我们刚刚说的宏观经济和微观实体目前都处于探底过程中，这使得市场缺乏持续走高的基础，如果单凭目前有所松动的流动性，强行推高指数的话，或许会重演2009年下半年以来的这一幕;其次，对于市场来说，无论是宏观经济的减速，还是众多行业和上市公司周期性的盈利调整，都会带来市场估值体系的重新构建，因此在这样的背景下，通过指数的震荡，来完成这个任务，反而会给个股带来更多的机会。而对于投资者来说，就是要在这样的变化当中，选准行业、看对股，我个人还是建议大家自下而上来选择，就是先看个股，再比行业。而个股的选择上，对于那些前两年已经出现快速增长，而近期已经没有新的利润增长点、产品价格面临下降等不利因素的个股，那就更要谨慎了，而透过这些个股的财务报表，尤其是对于数据的同比、环比比较，是可以提前找出些端倪的。

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