海螺水泥是一家主要从事水泥及商品熟料的生产和销售的上市公司，其水泥产销量连续11 年位居全国第一，是国内水泥行业当之无愧的龙头老大。据一些研究数据表明，公司的国际排名已经列居第五位。

公司自成立之日起，一直鉴定实施产能扩张战略，以最大限度的挖掘规模效应，其产能扩张的形式主要以新建产能为主。2008年上半年，公司在A 股增发成功，共募集资金净额112.82 亿元，预计在 2008 年年底在华东新增产能1200 万吨，华南新增产能1000 万吨。同时在10 年前公司计划在中西部地区新增熟料产能近2500 万吨。虽然在2008年年初以来煤炭价格持续大幅上涨，水泥行业的生产成本大幅上升。08 年1-8月份，行业平均成本同比上涨了34.5 元/吨左右；8月份全国PO42.5 标号水泥均价334.31 元，相对2007年同期上涨了45 元/吨左右。但是公司的资金充足，在富裕资金的推动下，公司加快区域扩张步伐，不断地采取新建、并购、重组、联合等手段来进行它们的产能扩张，加速行业集中度的提升。

公司作为国内规模最大、最具综合实力的水泥行业营运商，其在水泥产业发展战略、成本控制、生产技术和内部治理机制上都具有无可比拟的竞争优势，我们更加关注，在发展产业优势的同时，公司经营团队在资本市场投资方面也显示出娴熟的技能，令人赞叹。

2008年下半年，公司利用及其低迷的证券二级市场，股票价格严重低估，公司一方面按照区域布局生产线，另一方面在二级市场开始投资相关区域的骨干水泥公司的股票，见下表：

  资料来源：根据海螺水泥08年半年报、三季度报整理

由此可见，公司抓住二级市场的机遇，同时根据公司对自身行业和竞争对手的理解，投资收益达到了115636.16万元，收益率97.96%。

恒瑞医药同样也是一家优秀的公司，它是我国最具创新药物研发实力的药企，公司积极推进向专利药转型和国际化两大目标，一直被证券投资机构视为珍宝，并长期作为配置的品种。公司披露2008年年报后，就有超过30家证券研究机构迅速提交了分析报告，其中有大约26家给出增持和买入（强烈买入）的评级，只有2家给出中性评级，一家给出卖出评级。

恒瑞医药最大的亮点是，公司非常重视研发投入，2008年研发投资达到2个亿，并在美国研发中心（创新药研究）、北京医学部（临床申报）、上海创新药研发平台（新药申请，合成等）、连云港仿制药研发平台（国家四类以上新药90个，一类新药4个，二类新药13个，7种产品为国内独家生产，13个产品被评为国家级新药品，已经申请专利40余个）四个研发基地形成了自己的药物研发核心竞争力。

2008年公司实现营业总收入23.92亿元，增长20.80％；净利润（归属于上市公司股东）4.23亿元，比去年同期增长1.97％，实现每股收益0.82元。

    然而，公司在二级市场上的投资出现较大亏损，2007年末公司尚有1个亿的证券投资盈利，到2008年末公允价值变动损益为-18115万元，这吞噬了近30%的税前主营业务利润。

恒瑞医药2008年末仍然持有的证券情况（来自公司08年财报）

    显然，恒瑞医药在证券上的投资和海螺水泥比较，是一种纯粹的金融投资，与公司的产业战略没有任何关系，而海螺水泥完全是在自己熟悉的领域里开展投资，且是在市场低迷时大举投入，这两个原则是证券投资（包括产业投资）最重要的原则，充分说明了海螺水泥的经营团队无论在产业经营还是在证券运作上均优于恒瑞医药。