持仓的高低代表了基金团队对未来的看法，更要看经理人的执行力，因此，即使过去是一个优秀的基金，观察基金团队的变化比看持仓更加重要。

上投摩根曾经是一家优秀的公司，几年前的业绩一直很突出，但是，近两年连续出现团队管理问题，包括投资总监吕俊离开，唐建老鼠仓事件，及其最近督察长跳槽至中欧基金，又有传说总经理将离职等等，在这个过程中，原来表现突出的，由吕俊主掌的上投中国优势也在08年一路直下，最终排名至110位。因此，研究基金，或者选择基金就如PE或风投在选择创业项目时必须把分析和判断团队放在首位一样。

上投摩根公司总经理王鸿嫔在其博客中谈到了相关问题，她认为《制度比人更重要》（ 源文档 <http://mandy-wang.blog.sohu.com/104770702.html> ），如何理解这个变化？我们也许可以查找一下基金经理变化来进一步分析，看看基金经理的流动性到底有多大？以及对基金产品的影响。

那么，究竟基金是否值得长期持有？上投摩根北京部总经理余楠的博客记载道：

上投摩根的第一只基金中国优势，自2004年9月成立以来，其间经历了很多故事、变化和起落，包括04、05年的市场萎靡下跌、06、07年的市场大涨、08年的全球大跌，不仅光荣地创造了06年前后的业绩空前辉煌（06排在当时所有股票型基金的第三位），也遭遇了08年的业绩平民化。四年多来的起起伏伏，让不少投资人对这只基金时爱时恨。前两天我参加一个活动，碰到一位陈先生，他是上投摩根的第一批投资人，自2004年9月中国优势发行时就买了该基金，一直持有到现在。他非常认同“理财是一种生活方式”的说法。他认真地为我演算了这些年来他投资中国优势基金的情况。如果2004年9月15日中国优势成立时投入1元钱，截至2008年12月5日，中国优势的单位净值为1.7211元，自成立以来的累积净值4.3411元，经过4年多的投资，1元钱生出了2.62元分红，按现金分红的回报率是334%，年化回报率约为44%；如果选择红利再投资，虽然08年市场下跌造成再投资收益不如现金分红，但自成立以来的累积回报率仍为250%，年化回报率也能达到约36%。陈先生坦言，“中国优势基金的业绩有特别风光的时候，也有业绩下滑的阶段，作为投资人，既经历了热血沸腾阶段、也经历了提心吊胆的阶段，但如果长期看来，找到一个年平均回报30-40%的理财品种已经是一件非常幸运的事了。”经历这么多的市场变化后，面对投资，陈先生已经平静多了，“所谓生活方式，确实需要长期认同，在市场过热和过冷的时候都更要保持冷静，慢慢习惯和体会。”（ <http://nan-yu2008.blog.sohu.com/>）

假如吕俊仍然执掌着中国优势，我们不知道中国优势是否会给基民们一个好点的交待。但若我们坚持定投策略，相信定投的优势，相信长期投资的故事，又假如大家一致的观点成立，09年上半年或者是一季度，是影响中国实体经济最困难的时段，这个时段或者是一个地位的时段，许多券商的研究机构把2009年的低点判断在1200点-1300点，这个时候不是最好的再投资时间吗？