百笑生

（接上期）

    大多数人仅关注投资理念和方法而忽略了投资组织方式，其实这个非常重要，无论对个人还是机构，比如华夏基金前些年牛人辈出，我认为主要还是其总裁范勇宏建立的投研和激励体制做得到位，而一个尽管基金经理投资分析能力突出，但是其领导动不动就干涉其投资决策的组织体系，也不能保证该基金经理投资成功。如果一个机构的考核是按照季度进行，那么其基金经理一定充满投机。对于个人来说也需要组织方式，我的经验发现，自己在家里懒散做投资的投资者比每天都到办公室或者大户室的就差。每天强迫自己赚点买菜钱的投资者绩效就比一年计算一次收益的投资者差。

    投资分析是至关重要的，投资分析又涉及几个方面，包括投资理念、分析程序、组合管理能力。投资理念的选择决定了长期投资成败，巴菲特也说过，做得成功的投资者都是“价值投资村”出来的村民。分析程序则一般包括如何选择股票，如何分析一只股票的价值，这是基本的金融投资研究生都能掌握的。另外就是组合管理能力，一般来说，投资大师们持股的集中度比较高。

    大多数投资者都忽略了投资行为的重要性，投资行为包括：过度自信、贪婪恐惧、锚定效应、只看眼前，等等。比如，当做一个投资决策的时候，投资者都喜欢关注最近发生的事情，而忽略之前的事情；还比如，当市场大跌出现投资价值的时候，投资者明明分析出来应该买进，但是因为恐惧而不敢买。所以这也是很多分析师分析能力很强，但是做基金经理一样歇菜的原因，就是其投资行为能力太差。这方面的能力有很大天生的因素，但是后天也可以学习培养，比如多阅读行为金融学方面的著作，提高修养。另外，在投资上多做计划，比如每次的买入卖出都写投资计划书，严格按照规则办事。

    有朋友去看中医，发现中医是越老越值钱，但是投资却未必是这样，主要是投资是个运气成分占很大比重的职业，这个行业里不信“命”不行，但是光靠“命”也不行，还需要投资技术，但是投资技术非常难掌握，有些人懂投资分析，但是缺乏克服投资行为缺陷的能力；而有些人不受诱惑，但是投资分析水平很差；有些投资者都可，但是可能没有得遇明主，在一个组织管理体系很烂的机构做。

这也是为什么优秀的投资者如此稀少的原因，股市不缺每年冠军，但是缺少常胜将军，主要是不仅靠运气，还需要投资分析能力、克服投资行为缺陷的能力、组织能力。