《证券市场周刊·红周刊》作者 刘增禄

    11月30日下午，证监会公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，受此消息的影响，12月的首个交易日，创业板指数暴跌8.26%，创下历史最大当日跌幅。于此同时，数据统计显示，今年12月，创业板公司限售股解禁市值将创成立以来最大单月规模，重重压力下，创业板公司将何去何从？

利空来袭

　　由于A股市场之前几次IPO重启时，都还没有创业板，有观点认为，此次IPO重启将对估值偏高的创业板造成巨大的冲击。证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》中提出了新股发行的一系列改革举措。目前等待上市的760家企业中，有80%是以创业板和中小板为上市目标，IPO重启后创业板短期承压在所难免。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，今年以来，创业板公司总市值翻倍增长，即使很多公司因为重组、并购等因素预期估值有所提升，也不乏有已被提前透支的可能。因此，创业板泡沫破裂仅需一个触发因素，而这个导火索很能就是IPO的正式重启。

　　与此同时，数据统计也显示，今年12月份共有36家创业板公司限售股陆续解禁，数量占月内解禁的118家公司比重的30.51%，占市场全部355家创业板公司总数的10.14%。月内限售股解禁数量为18.89亿股，以周四收盘价统计，解禁市值高达429.72亿元，创今年以来最大单月解禁规模已无悬念。

影响各异

　　创业板的大跌让众多投资者联想到纳斯达克泡沫破灭的一幕。今年以来，在美股标普与道指不断创新高的背景下，只有纳指还在遥望2000年的高点，创业板是否也会像当年的纳斯达克市场一样走下神坛？

　　短期来看，重启IPO及新股发行改革会对创业板等小盘股带来负面影响。首先，新股发行机制带来短期的制度性红利，吸引场内资金逐利新股；其次，IPO会增加成长股的供给，对成长股的稀缺性形成冲击；再者，预计改革后的新股发行机制将显著压低新股估值水平，对目前估值较高的创业板股产生不利影响。本刊创业板专栏作者秦洪认为，未来创业板的走势或进一步承压。

　　相比之下，430亿元的天量解禁对创业板指数的影响则相对较小。秦洪表示，今年以来创业板的牛市一直伴随着大小非疯狂的减持，未来影响不宜过分夸大。不过，需要注意的是，近期，大宗交易市场热度持续升温，大小非减持意愿明显，但未来对市场的影响还要看具体走势。一般而言，在股指上涨过程中，限售股解禁或减持并不会对市场或公司股价形成压力。今年8月份创业板节节攀升之际也伴随着较大规模的解禁潮，但当月创业板指尽管累计涨幅较7月有所收窄，最终仍上涨了4.51%。不过，若股指上涨乏力，或进入下降通道，解禁潮的助跌作用就会显现，另外，如果上市公司业绩不佳或价值被严重高估，遭到套现的可能性也较大，未来市场的走势是影响其强弱的主要因素。

　　不过，秦洪也认为，创业板经过回落夯实基础之后，未来的机会仍较多，毕竟创业板代表着我国经济发展趋势，未来新兴产业的发展空间依然较大。

关注绩优股

　　观察创业板公司的基本面情况，今年前三季度，创业板、中小板等小盘股业绩增长相对主板公司明显滞缓（主板公司前三季度净利润同比增长15.81%、中小板增长4.86%、创业板增长5.1%），但其中仍不乏有一些创业板小盘股迎来业绩拐点，第三季度业绩快速增长。如建新股份，报告期内，由于公司募集资金建设项目陆续建成，行业占有率进一步提升，且公司通过科技研发、技术改进，不断降低生产成本，公司产能、销量、毛利率都有所增加，前三个季度净利润同比增长56.8%，同时，三季度单季净利润更是环比实现了2973.62%的大幅增长。类似的还有新大新材、网宿科技、三维丝、巴安水务等公司,前三季度甚至三季度单季基本面也都实现了不错的增长（表1）。

目前，创业板股中提前公布全年业绩预告的公司为数尚少，仅有64家。根据预告公布的业绩变动空间，结合今年三季度的数据统计，目前珈伟股份、天龙光电、新大新材、高新兴四季度业绩增长空间最值得期待，均有望实现翻倍的环比增长，新大新材更是基本面逐季好转不断增长。与此同时，全年业绩预告也显示，上述公司相比2012年同期，净利润同比也有望实现增长或扭亏为盈，随着业绩的逐渐好转，公司未来估值也会相应有所降低