第2大推动力·
保险公司：卖的精 买的也精
●一季度持股市值：910.84亿元
●占流通市值比例：1.22%
●较上期下降：0.181%
         作为2007年表现最为稳健、进步最快的一个机构，保险参与市场的投资力度由2007年一季度机构排名第3上升为第2，持股市值由2007年一季度的350.62亿元上升到2008年一季度末的910.84亿元，其中最高峰时在2007年年末曾达到1269.43亿元，其2008年的一季度持仓结构尤其值得关注。

相较2007年数据变化大
         2008年一季末共有15家保险公司出现在200家上市公司的前10大无限售流通股东中，相较2007年末(17家保险公司持股178只)和2007年一季度(15家保险公司持股184只)的数据来看，可以很直观地看出其持股明显分散。这主要从两方面来看：
         一,股价平均水平变化。截至2008年一季度末，15家保险公司持有上市公司股数高达49.77亿股，市值为910.84亿元，平均股价为18.3元，高于当时市场平均16.06元的股价水平，高出16.56%。而在2007年年末，17家保险公司持股股数为45.13亿股，持股总市值为1269.43亿元，平均股价为28.13元，高出当时市场平均股价20.55元达36.89%。这显示出随着市场走熊，保险公司一季度持股的股价水平开始逐步趋于市场平均股价。
         二,持股总市值变化。2008年一季度保险持股总市值由2007年末的1269.43亿元下降为910.84亿元，降幅为28.25%，这是自2007年一季度以来连续三个季度持股市值飙升后首次出现下跌(一季度为350.62亿元、二季度为673.83亿元、三季度为971.44亿元、2007年末为1269.43亿元）。

盈利能力相对较强
         从持股平均价(简单算术平均)来看，本次保险持股股价在一季度平均跌幅为24.82%，同期上证综指跌幅达34%，表面上已经跑赢大盘。但如将其时间延续到5月12日收盘，我们发现，保险公司持股在这波反弹时间段表现一般，平均涨幅仅为1.4%，而同期上证综指上涨了4.44%。事实真是这样吗？
         持股总市值的变动说明答案正好相反。虽然一季度末保险持股总市值降幅为28.25%，已远大于同期大盘总流通市值18.24%的跌幅(排除同期发行新股带来的市值影响），情况非常不乐观。但这种悲观的情况却在一季末至5月12日期间得以推翻（假定期间未换股）。截至5月12日，由于权重股金融地产股大幅反弹，保险公司持股市值由一季度末的910.84亿元上升至1063.24亿元，市值同比一季末上涨了16.73%，而同期两市总流通市值（剔除新股影响）仅上涨了5.15%，保险公司持股明显跑赢大盘。

高位卖出 低位建仓
         从重仓行业位置排名看，虽然保险持股市值所占比重均发生改变，但前5大重仓行业位置没有发生改变，排名第一的仍是金融保险业。但由于持股市值变动的影响，一季度保险公司在表面上对前期热门的金融保险业和金属非金属业的上市公司进行大幅减仓，对交通运输、仓储业、采掘、机械设备表的上市公司进行了一定幅度的增仓，但从一季报公布的数据分析来看，结果却不尽其然。
         数据显示，本期8家保险公司持有12只金融保险股，持股数量为26.1亿股，持股总市值505.15亿元，而在2007年年末，该数据为8家保险公司持有13只金融保险股，持股数量为25.15亿股，持股总市值为804.95亿元。虽然持股市值出现明显下降，但持股股数却在增多。
         这种变化主要是由于保险公司在一季度卖空中国平安、宁波银行，减仓建设银行（中国人寿保险集团大幅减仓建设银行，减仓数量为3100万股）、中国太保（有增有减）、中信银行的同时，新进了中国银行，大幅增仓了工商银行、深发展A等。一进一出，高位卖空高价股，低位买进低价股，这也为其后期市值的大幅上涨埋下伏笔。