赛场上体育健儿们成名越来越早，生活中科技用品的体积越来越小，小似乎已经成为了当今时代的潮流。证券市场中也有这样一支小巧而精锐的部队——中小企业板，无论是“战斗”实力还是各项“速率”，中小企业板都能在众多公司中独占鳌头，充分彰显出小块头也能有大智慧。

公司业绩稳定增长
         截至3月7日，中小板已上市的219家公司中，已有56家完成了2007年年报的披露，其余的公司也全部公布了业绩快报。
据Wind数据统计，已公布年报的56家中小板公司，共实现主营业务收入940.27亿元，较2006年同期增长47.55%，其中52家公司实现增长，18家公司增长幅度超过50%，广宇集团、诺普信、鑫富药业、金风科技4家公司增长幅度超过100%。56家公司实现净利润72.04亿元，较2006年同期增长67.42%，48家公司同比实现增长，27家公司增幅超过50%，8家公司增幅超过100%，鑫富药业和华峰氨纶的净利润增长幅度更是超过了500%。
        统计其余已公布快报的中小板公司，2007年度163家公司的主营收入有望同比增长26.27%，148家公司将实现主营增长；净利润方面，163家公司预计同比增幅将达29.87%，133家公司有望实现净利润的增长。

队伍日益庞大 规模飞速发展
         2007年可以说是中小板公司收获的一年，大量质地优良的企业成功挂牌上市，其中不少公司还是行业中的龙头企业。如今，中小板上市公司的队伍已从2007年初的102家，一举壮大为219家。苏宁电器作为中小企业板中的元老级成员，自2004年上市以来，每年的主营收入都以两位数的幅度增长并稳定地发展，净利润的增长在2006年和2007年更是全部实现了3位数的增长。从公司规模看，公司总资产已从2004年底的20.52亿元增长至2007年的162.3亿元，增长近8倍。
        良好的发展氛围，吸引着越来越多的优秀公司栖身中小板这支尚为年轻的队伍，而中小板也逐步成为我国龙头品牌的聚集地。新上市的公司为中小板注入了更为新鲜的血液，公司不凡的自身发展力和市场表现，更是成为这个年轻群体被市场所青睐的主要原因。   
         与绝大多数主板公司受益于投资收益的净利润增长不同，中小板公司的业绩增长更多地源自主业的贡献。219家中小板公司中，业绩靠投资收益增长的仅有约十几家。净利润增长幅度最大的鑫富药业，也是源于公司主导产品维生素B5价格的大幅提升和销量的增加。其他业绩增长超过100%的公司，也都在主营业务方面取得了突破性的增长。

大方送转 吃水不忘挖井人
         中小板公司自上市以来的飞速成长市场有目共睹，这离不开公司自身合理的运作，更离不开投资者的青睐。而正是这个资历尚浅、身形娇小的特殊群体，在公司成长的同时，比大多主板公司更好地发扬了吃水不忘挖井人的精神，使投资者们在公司发展的同时也分享了这份喜悦。年报、半年报的高比例分红、送转股份已经成为中小板公司的一大特色。
         仍以苏宁电器为例，公司自2004年上市以来，共实施或提出分配方案达5次，前4次分配方案的转增比例都在每10股转增8股以上，2006年更是在中期和年度均实施了分红送配。此外，华兰生物、永新股份等公司，上市以来的分配次数也都在4次之上。而今，新加入的公司依旧继承了这种优良的传统，在分红方面涌现出了一批乐于回报投资者的企业。澳洋科技2007年度的分配预案为10送2转8派1.5元；金风科技为10送9转1派1元；国脉科技更在2007年中期实施了10转10的分配方案后，年度又再次提出了10送5转5派1元的丰厚方案。
         中小板如此自发性的集体高送转，一方面与公司业绩大幅增长以及2007年大量通过首发或增发募集集资有关，同时由于公司总股本较小，公司管理层与投资者利益更趋于一致化，通过高送转不仅可以扩张股本、提高流动性，持股高管也可以从中获得高回报。

股权激励 业绩腾飞的翅膀
         经济理论表明，股权激励可以有效提高公司业绩。但由于市场机制尚不完善，中国股市的实践还不能有效地证明这一观点。但研究数据表明，股权激励对于上市公司的业绩释放具有显著的推动作用。
         据统计，目前共有19家中小板公司实施或提出了股权激励方案，占已上市中小板公司总数的9%。由于中小板企业大多为民营背景，机制灵活尤为重要，这使他们更加倾向于通过股权激励等手段来激发员工能动性，为企业创造更大财富。从推出的股权激励方案看，适用年限多为5年左右，随行权条件不尽相同，但一般考核指标均为净资产收益率和净利润增长率，通常最低要求为两者皆不低于10%，有的甚至高达20%~30%，如果5年之中公司可以按照规定条件发展，这将成为投资者最佳的介入理由。■

      随着政策暖风频吹，曾被喻为资本市场“垃圾站”的三板市场有望淘出“黄金”
                      三板企业备战转板 “淘金”机会不容忽视
                                                   ■本刊记者　任洪剑
        “买股票都是赌，只不过有人愿意赌老翁能长命百岁，对高价绩优爱不释手；有人愿赌青壮年能成就大业，对成长题材股情有独钟；也有人愿赌婴幼儿能长大成人，愿意陪伴他走过磨难艰辛。投资三板的人应属这第三种。”这是《红周刊》特约作者郭云对三板市场的感悟。
         如今，三板这个“婴幼儿”似乎也到了“待字闺中、即将成人”的时候。在创业板推出、三板股票优先转板等消息刺激下，三板市场近期走势脱离主板，连续3周呈现普涨格局，走出一波强势行情。

创业板推出“新三板”迎来大机遇
       “建立不同层次市场间转板机制，逐步形成各层次市场间有机联系的市场体系。”中国证监会在2008年1月发布的《中国资本市场发展报告》中，对多层次资本市场发展前景的描述让三板市场的投资者看到了希望。可以预期，在创业板推出后，市场将建立起以主板、创业板、三板为主体的多层次的资本市场体系。三板这个被戏称为资本市场里“垃圾站”的黑暗角落，终于将迎来久违的阳光。而管理层对于三板企业可优先转板，缩短企业进入资本市场进程等优惠条件的提出，更为三板投资者打了一针强心剂。
         目前“新三板”（即中关村园区企业在三板挂牌）企业的转板备战已经进入实质性阶段，管理层前不久还召集他们进行登陆创业板前的“总动员”。与此同时，“新三板”市场的扩容正在紧锣密鼓地展开，有多家中关村以外的园区企业由主办券商上报“三板挂牌申请”的相关材料，管理层已开始对其进行“预审”。有理由相信，未来的三板市场将作为创业板的孵化器，为创业板以及主板源源不断地提供企业资源。

“大ST股效应”照耀旧三板
         与“新三板”相对应的“旧三板”（即从原STAQ、NET系统转板以及从主板退市的企业）是否就前景暗淡呢？市场分析人士认为，因为“旧三板”企业壳资源的优势，以及潜在的重组转板题材，更像是一个“放大的ST板块”，其投资价值也不容忽视。
         首先看从原STAQ、NET系统转过来的9只历史遗留问题股，如果资产质量和经营业绩达到主板上市标准，他们将优先转到主板或者创业板。比如历经7年磨砺，最终成功登陆主板的粤传媒就让与之类似的更多企业看到了转板的希望。
         其次，三板另一重要组成部分的是来自主板退市的股票，业内人士指出，相较于主板，重组三板挂牌企业相对适合，重组方付出的成本较低。一是因为三板上市公司多数是绩差公司，不少企业的净资产是负值，理论上可以实现零成本收购。另一方面，针对重组需要支付给中介机构的各种评估费用也相对较低。重组三板的另一个优势是时间成本低，比企业上主板IPO更节省时间。这些都是三板吸引优质公司前来重组的优势条件。

三大角度挖掘投资机会
         虽然A股市场经历了近5个月的震荡调整，但天相数据显示，截止3月7日，市场的平均市盈率仍然达到36倍，中小板的平均市盈率更是达到63倍。而三板市场目前81家公司的简单平均股价仅为3.3元，平均市盈率为8倍左右。如果三板股票转板成功，其估值优势不言而喻。
         不过，《红周刊》三板市场特约评论作者、中信建投分析师刘杨特别提醒投资者，因为三板股票重组等题材有较强的不确定性，导致时间成本较大，另外信息披露不健全带来的消息不对称性以及相关管理制度也有待完善，三板市场仍存在不可忽视的风险，对于投资者来说，应多做功课，对优质品种进行配置。
         对于三板市场投资策略，刘杨认为应从以下三点把握，第一，在历史遗留股中，主要选择有业绩支撑，壳资源突出的股票，如长白、京中兴、鹫峰等；第二，在退市股票板块中，寻找经过重组，不良资产已经剥离，或是集团实力雄厚，具备剥离能力的公司，如数码、比特、龙涤等；第三，对于新三板股票，从登陆创业板潜力考虑，选择业绩突出，成长性好，转板预期强烈的股票。投资者可以关注国内最大的协同办公管理软件厂商金和软件、信息应用软件龙头企业世纪瑞尔等股票。■

·小资料·
    三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。目前拥有代办股份转让资格的券商有：申银万国、国泰君安、国信、广发、兴业、银河、海通、光大、长江、华泰、南京、宏源和招商证券等多家公司。投资者如要参与股份转让交易，必须在上述券商开立专门的“非上市公司股份转让账户”。持有已退市公司股票的投资者要进入三板市场转让股份，也要开立此账户。
        从2002年9月20日开始，根据股份转让公司的质量，在三板市场上实行股份分类转让制度。净资产为负和为正的公司分别实行每周3次（周一、三、五）和5次（周一至五）的转让方式，以集合竞价方式进行集中配对成交，涨跌幅限制为前一交易日转让价格的5％。