前些时候看到 11月22日《每日经济新闻》09版的一个报道，上海的一家私募基金经理在报纸发表观点，阐述其操作的目标是超越指数的升幅至少达到25%，否则就不是一个好的基金经理，笔者作为私募人士，对此不敢完全苟同，有以下几点值得和投资者商榷：

一：做为资产管理者，超越指数，甚至远远跑赢指数一定是我们追求的目标！但不要为了表示自己是如何的优秀而把这句话挂在嘴上！一方面给自己造成心理负担过重，另一方面也会给客户造成错觉，定下不切实际的获利目标，为日后客户的抱怨打下伏笔！

二：超越指数，不是一件容易的事，大盘自05年998点起步，到07年6124点升幅高达613%，试问国内所有的公募基金那家可以将客户的基金净值从1元做到6元？所以牛皮不能轻易吹，容易被戳破！（话外音：不吹牛皮，客户不加入啊！）

三：为什么有的股票可以升幅10倍，甚至20倍？但基金净值却不能出现10-20倍的升幅呢？其实众多投资者不知道基金为了有效回避系统性风险，通常都会采取组合投资的策略，如此一来，在降低系统性风险的同时自然会降低收益率，不可能所有的组合股票都出现10-20倍的升幅！

四：我们还可在文中发现前后矛盾之处？这位私募基金经理讲至少要超越指数25%才是一个较为优秀的基金经理，也就是自1664点涨到2100点时，指数的涨幅是26%，跑赢指数25%就是要达到32.5%，但笔者文中发现他的基本仓位是25%，就算加仓操作至50%，取其平均值37.5%的平均仓位，其买入的股票要达到86%的回报才能符合其25%的目标，对于一只5000万规模的基金好像在这波上涨行情中不太容易吧？

五：由于基金为了组合和应付“赎回”,是不可能满仓持有股票的，所以不是满仓的股票如何追赶“满仓”上涨的指数？从资金管理原则来说确实是有较大困难的！

六：对于大资金，其进场或出场都需要对手盘，没有足够的对手盘，所谓的高价和低价都是一个概念符号而已，是无法变现的！而指数就是那个涨幅，你出局却要寻找接盘，这样回报率又岂能不受影响?

七：大资金可以利用组合分散风险，这样在市场下跌时其跌幅会有限，做为交换代价在上涨时也同样会涨幅较小作为对等！这是必然的道理，就像为了考虑流动性基金选择大盘股进入，但同样其涨幅就不会出现像中路股份那样暴涨个股！

八：大资金更大的优势在于可以运用对冲进行保护，但目前在国内却没有如此的交易手段使用，这也使的不少中小投资者感觉不到基金的优势所在！但未来集团资金的运作在交易手段越来越多的背景下，从概率上战胜个体散户操作是必然的趋势！

综上所述，未来基金的大发展在我国是必然的趋势，尤其是交易手段更为灵活的私募基金，但轻言超越指数是对客户不负责任的又一种表现方式。巴菲特，彼得林奇是全世界上万只基金中的佼佼者，但毕竟是少数，我们的业绩还是做到了再说好一些！

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