中国金融期货交易所4月10日发布修订后的《中国金融期货交易所沪深300股指期货合约交易细则》、《中国金融期货交易所异常交易监控指引》，对股指期货套期保值额度实行备案管理，将沪深300股指期货持仓限额由1200手调整至5000手，并相应调整股指期货产品日内开仓量限制。

　　分析认为，由于空头包含套保盘和投机盘，而多头只有投机盘，因此过去五年长期是主力席位空头持仓高于多头始终压制沪深300。此次将投机持仓限额提高4倍多，意味着主力席位多头头寸将增强数倍。

    徐小明先生始终认为，不合理的期指制度，是压制大盘上涨的一个重要原因，这个道理非常简单，就向上面所说，是制度造成了期指多空双方的力量的先天失衡，如果投机盘的力量是五五开，加上只能做空的套保盘，空头的力量总是大于多方的力量，而要实现上涨，打个比方说如果套保盘占总成交的百分之二十五，那么要实现上涨，则投机盘中多方的力量必须大于总数的百分之五十，即要大于全部投机盘中的55%/80%=68.75%，也就是说，全部投机盘中，要有超过近百分之七十的力量是做多的，才能实际上涨。所以上涨的难度之大，可想而知。而机构只允许做套保做空，不允许投机做多，再加上对开单数量的限制，就更加剧了这种不平衡。显然，要解决这个问题，有两种方法，一是允许机构投机做多，这样可以上解决根本上多空力量失衡的问题，二是将池子放大，让套保盘在总成交的比重下降，比如套保盘只占总成交的百分之十，则投机盘中多方的力量只需要大于总投机盘中的50%/90%=55%就可以实现上涨。这样要上涨的难度就小多了。

    而本人的时间分析，可以非常好地佐证期指是造成A股在熊市中度过这么长时间的重要原因之一。

    第一、从股指期货推出之后，连续五个长周期全部向下变异，这不但是中国股票历史上从来没有过的，在世界股票史上也是极为罕见的，特别还是在世界其它主要市场全部走入牛市的时间发生的，就更加不寻常。

    第二、本人2012年底，连发了六篇“迎接28个月上涨的系列文章”，但是创业板和中小板，确实到今天一直上涨了二十八个月，但是主板却途中再创1849点新低，可否理解为主板受股指期指的影响，而中小创业板却不受影响有关？

    第三、有人说，那现在股市为什么能这样大涨呢？这说明股指期货根本起不了什么作用，市场该涨还是涨。是这样吗？按本人所发现的大盘之前的运行规律，并参考美国道琼指数一百多年来的走势规律，现在的这个上涨，早在11年11月份前后就应当开始了，即便那时不开始，也最多推迟到12年底。所以实际上可以认为市场比正常情况下多跌了两年半，将近极限的情况下，也多跌了一年半，这是以现在这波上涨的底部，即14年4月前后的确低点算起。这期间，世界主要市场，几乎没有一个不是大幅上涨的。在熊市中折腾这么久，不能不说没有股指期货的“功劳”。

     从07年的6124点，一直到去年六月份，A股主板，虽然没有再破1664点，但是这八十个月当中，绝大多数时间是处在熊市当中的，这是不能否认的，这么长时间的熊市，好象在世界主要市场中也是极为罕见的。期指从10年4月推出后，一直到去年六月长达五十一个月的时间内，真正有点规模的反弹，只有一次，就是10年7月那一次持续四个月的反弹，并且还有两个月的横盘。这至少是在中国股市的历史上所没有过的。并且这还是从六千多点暴跌到一千多点之后不久发生的。可以认为，如果没有股指期货，当前这个上涨很可能很早就出现了。

      而当前的上涨这么猛烈，应当完全与多头被压抑的太久，太强有关。压迫越强，反抗的暴发力也越大，这不仅适用于人类社会，也适用于股市。

     应当说，新的期指细则，应当是意在扩大市场参与的总量，使套保单的比例进一步降低，有利于改变多空失衡严重的局面。但是本人认为，这还不是根本性解决办法。要想从根本上解决问题，必须改变机构只能套保，不能投机做多的规定。否则这次扩大的只是机构的持仓量限制，如果机构全部还是套保为主，多空失衡会更严重，并且体量也会超大，以散户为主的投机多方，是根本无力对抗空方的，期指想上涨，就更难了。

     不管怎么说，徐小明先生的看法，还是部分得到承认，在此为一直不遗余力呼吁改变的徐小明先生点个赞。