1. 有很多道理都已经懂了，但要毫无杂念的执行，重视投资决策流程的自我规范，轻视投资结果，还在路上。

2. 更关注自由现金流了，对于像中海发展、鞍钢股份、招商轮船这种重资产型企业，在周期性景气低谷老是大幅计提资产减值的，心里有点犯嘀咕了，越来越怀疑自己在它们身上赚到钱的能力。

3. 更喜欢公用事业类的企业了，尤其是水电、高速、机场、港口这样的，营业模式简单，自由现金流充沛的。ROE>10%，派息率>40%，PE<7的，即我之前所说的Cherry模型，以我的低能力，好像更容易把握，而且判断这种企业的低谷年份和高峰年份也比较容易，财务报表看起来也比金融类省力10倍。

4. 若要追求比Cherry模型更高的收益率，则可能要追求更高的可持续的ROE，或者低ROE往高ROE的成长，或者在一些没有垄断性质的小型工业企业身上赌短期反转或短期成长，要冒更大的风险，调整风险后的收益率，实际上可能跟Cherry差不多，这个领域需要更好的洞察力才能获得正面效应。

5. 对冲套利方面，如果有许多的可行模式，在学习了解的证券品种越来越丰富的情况下，东方不亮西方亮，其实收益率可以很高，至少10%不难。不过要仔细评估大饼和陷阱，评估黑天鹅风险，注意分配每笔套利的仓位。

至昨日，今年净值打平，超越沪深300指数7个点，这是再平衡策略在市场低迷时的正常表现，如果市场继续低迷，基于我大部分时间有20%～30%左右的仓位在套利，我有信心再过半年再超越市场7个点以上。但需要担心的是市场持续大幅上涨时能否勉强跟上。