警惕两只股票

俗话说，会者不难，难者不会。实现中未必如此，有时真挡不住无知者无畏。以前做投资管理时，就经常遇到这类人，他们眼中的投资项目只有收益没有风险。如果不能发现风险，那么就说明缺乏深入了解，项目前景注定可悲。有些事情光凭热情是不够的，哪怕是一开始不具备能力，也需要在过程中不断学习。但是讳疾忌医是多数人的特性，尤其是一言九鼎的人群，很容易把谈论风险视为对其权威的挑战，搞得有识之士也不得不噤声，或者不痛不痒地说上几句注意事项。实际上，这根本起不到任何作用，无非是一种心理安慰。许多决策就是在这种氛围中出炉的，可想而知其质量如何，也很容易让别有用心者钻了空子。能不能一针见血地发现风险所在，往往是衡量领导能力的标准，领导就应当具备前瞻性，而不能停留在做几件实事的水平，难道过去做的实事还不够吗？

以风险为导向的管理体系，在政府、企业中并不多见，有些只是雏形，或者停留在臆想阶段。这其实是一种软实力，要比硬件条件更为重要。比如当年日本二战结束后基础设施尽毁，可是为什么要比中国发展得快。有些心怀叵测的人归咎于社会体制，根本原因则是日本具备完整的工业体系（无论是技术上还是管理上），中国则几乎是白手起家，能够大批量制造航母、飞机的水准与我们当时的差异究竟多大，不需要过多评述。可口可乐公司曾说，只要品牌在，哪怕厂房一夜被毁，照样可以延续辉煌。这里的品牌也是一种软实力，应当是包括整个管理营销系统在内的实力，而绝对不是一块牌子。就算是把可口可乐的牌子白送，我们也会经营倒闭，这绝对不是虚言。可是有些人想得就是这么简单，以为凭借一块牌子就能让乌鸦变凤凰，而且吸引了一批资金在着力炒作，这就是广州药业与白云山，需要我们格外警惕的两只股票。

炒作源头仅仅是“王老吉”商标，这是原先被广药集团放在墙角，后来被加多宝培育壮大的品牌。在广药集团通过仲裁裁决“王老吉”使用协议无效之后，便展开了对加多宝的围攻。广州药业与白云山的炒作也是在“王老吉”作为资产注入的预期下展开的。隔行如隔山，医药与快速消费品在销售渠道、管理模式、广告投入等方面都不同，其实现在困扰广药集团的则是如何延续“王老吉”的辉煌，而他们自己却不具备这个能力，至少从现在的所作所为看如此。经营“王老吉”红罐，与当初他们自己搭顺风车卖绿盒绝对是两个概念，一切都要自己去策划、去扑销售渠道。而至今为止，除了对加多宝的攻击之外，我们看不到有关王老吉品牌的宣传及营销动作。或许在他们眼中，打倒加多宝就可尽享加多宝拥有的一切，实在是考虑问题简单化了，这反而正中加多宝的“圈套”。对于加多宝而言，如何将“王老吉”成功切换为“加多宝”是他们最大的困难，必须延续广药与加多宝之间争议的热度，才能争取更多的时间让消费者逐渐完成从“王老吉”到“加多宝”的转换，让消费者清楚，要想喝正宗的“王老吉”，就要选择现在的“加多宝”。其实对于广药而言，让消费者淡化这种变化，尽量模糊当前“王老吉”与过去“王老吉”差别，这才是承继“王老吉”品牌的最优方案。哪怕是加多宝依然销售红罐王老吉，也不应在目前打压，甚至应当变相纵容，因为这是加多宝在为自己打广告，何乐而不为呢？紧盯眼下鸡毛蒜皮的利益，而缺乏前瞻性的眼光，广药管理层的能力由此可见一斑，他们经营凉茶注定是要失败的。

炒作广州药业及白云山的资金也不是那么明智，恐怕未来会陷入孤芳自赏的地步。首先天时不好，整个资本市场大环境处于萧条状态；其二地利不佳，广药、白云山重组与“王老吉”注入都存在不确定性，特别是“王老吉”作价对市场影响很大；其三人和不在，市场人气不足、广药管理层鼠目寸光。大资金比我们这些小资金腾挪起来要困难得多，目前挣到钱的恐怕多是消息灵通人士，而介入的大资金只赚眼球难赚钱。对于普通投资者而言，无论什么人夸到大天上，我们只要明白一个事实既可，广药以现有能力根本不可能凭借王老吉成为中国的可口可乐，甚至根本成为不了加多宝。

千万不要以价值投资的心态看待广州药业和白云山，尽管在炒作过程中会出现各种诱人的消息与涨幅，但是趋势明确了，就知道如何保护自己。其实对待整个资本市场也是如此，明白大趋势远比追踪小机会要重要得多，因为前者是战略方向的问题。做正确的事，哪怕遭遇波折，也会有不错的结果。了解了趋势，自然不会把些许市场波动放在心上而迷乱了自己的判断。

程程

二〇一二年七月十二日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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