通货膨胀下的投资

有人做过这样的心理测试，多数人面临失去利益时，不会选择接受，而是会选择赌赌运气，哪怕冒得风险很大、失去得更多。很可惜，事实告诉我们，不能理性地接受，结果远比之前还惨痛。这其中也隐藏着风险管理的概念，重要的标准就是我们能否承受损失。可以承受损失，坦然面对而无需冒更大风险；不能承受，那么拼死一搏以求柳暗花明。总之要衡量失去与得到是否相符，而不是以身家性命相搏。为什么说这个道理？就是有太多人询问，如何面对通货膨胀带来的财富缩水。这里面一定要清楚这样的概念，通货膨胀是一种政府主导的经济行为，这是任何人都无法逃避的。因此在通货膨胀的大背景下，我们应当理性地面对财富缩水。所谓保值增值的资源，则是以后进者保障前进者的方式，实现前进者抵御通货膨胀的目标，可以做到这点的非富即贵。作为普通人，可以投资的对象十分有限，储蓄国债无法抵御通胀，资源型产业又难以进入，股市、期市风险巨大。普通老百姓为了一点儿血汗钱的保值而投入到高风险领域，这并不是个很好的选择，因为多数情况是蚀本，遭受的打击更大。

与那点儿辛苦钱相比，拥有持续挣钱的资本更为重要。首先是健康的身体和情绪，不论财富多少，都难以填补医疗这个无底洞，而拥有乐观的精神，可以面对诸多变故，也可以促进身体健康；其次是自身的能力，即便是最普通的员工，也可以发掘身上的闪光点，让企业和社会需要你，这才是根本。因此，抵御通货膨胀最好的投资就是投资自己、投资家人。

我们现在面临的是滞胀，早先也分析过，这是食品与人力成本带动的。企业经营空间遭受了成本上升与需求不足的双重挤压，至少从现在看，政府税收力度没有实质性的变化（许多地方政府已经入不敷出、税务工作进入涸泽而渔的阶段），未来会有更多企业选择退出。那么从经济运行角度上看，中国会有通胀转向通缩，这期间还有资本外流助纣为虐。在通缩的年代里，资产价格会下降，持有资金反而是最有效的保值手段。当然，这其中的变数就是政府如何运用货币政策，是否会为了挽救经济与金融机构做出大幅放水的举动，因为这样才最符合既得利益者的利益。通缩将使他们的财富缩水、甚至一贫如洗（运用杠杆的结果），按照前述赌赌运气的心理常态，是否会选择不断试探民众的底线？这就不是我们现在能够预测到的，但是需要仔细地观察，不光看其言、更要观其行。对于再次放水可能导致的恶果，不是没有人知晓，这会触及到执政者的根本利益。在这个问题上，会出现利益分歧，如何发展，慢慢看吧，我们要有足够的心理准备。

对于股市，没有什么可说的，这种趋势不是一两句口号能扭转的。有一点是确定的，就是不要把抵御通货膨胀的希望建立在大牛市的基础上。

程程

二〇一二年六月五日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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