剖析监管者的心理

天气突然热了，北京上了三十度，让人有点儿难以适应变化。同样让人难以适应的是资本市场之起伏，政策之忽冷忽热。不过当我们纠结于每日变化，就很难洞悉大的趋势。关于内因外因、经济基本面已经说得很多，今天我们就简单分析下监管者所处的环境及心理，或许从中可以发现未来变化的端倪。

监管者一定要做些树立政绩的事情，前任是全流通改革及开通创业板，这是既有口碑，也充分照顾利益团体的事情，特别是股市也曾经辉煌过，可惜这等多赢的便宜现在没有了。无论怎样，官方或者非官方考核监管者的一项重要指标就是融资量，于公可以为大型企业应对危机筹措粮草，于私可以为今后的晋升铺平私人渠道。因此，资本市场融资是贯穿监管者的主轴，这个工作在任何时候都不会停止，这是所有工作的基础前提。

为什么要打击炒作、内幕交易及宣传退市？首先我们需要了解，炒作股票资金属于哪些人群。大的有民间资本，小的则源于散户，哪怕是公募基金，也是由散户资本构成的。记得我在之前的博客中写到，中国股市已经发生根本性转变，赢利模式从差价炒作转化为赤裸裸的原始股兑现。原始股兑现基本不需要内幕交易，也不依靠炒作光环，属于绝对“合法”地攫取财富。这些原始股资本与炒作资本相比，具备各方面的优势，其中更包括权力。因此，打击炒作资本及其相关人群（包括基金经理），基本上不用担心得罪能够影响监管者生计的权力圈，而且还能在投资者中树立较好的口碑，的确是现阶段较为讨好的治理策略。其次，打击这种炒作，还能够引导资金进入大盘蓝筹股，一则稳定市场，二则为大额融资提供了空间。

打击垃圾股、打击炒作，热捧蓝筹股，特别是银行股，这是与监管者工作思路密切吻合的。只是现在有一个比较大的难题，就是牵动蓝筹股的增量资金从何而来。社保入市尽管甚嚣尘上，可是具体负责的部门并不那么积极，这对于他们而言这是一种冒险，赚了并不增加什么政绩，赔了则要丢官。因此口头上的表态居多，实质性的措施较少，甚至经常出现货不对板的状况。银行资金也相对短缺，资本外流已经对流动性形成了冲击，至少缺乏资金流入就难以弥补大规模基本建设带来的资金黑洞。

稍微小结一下，资本市场的监管者是真心地希望股市有大的发展，只有这样才能顺利地完成各项考核指标，也能树立自己的政绩。因此监管者会动用手中的有限资源（比如喊话、批评基金经理、减免部分费用）去呵护市场，也会动用监管手段引导资金流向其希望的板块。对于那些凭借炒作资金而高高在上的中小板股票，其利空是实实在在的，而且回归价值的趋势不可逆转。对于看起来估值不错的权重股，短期可以做到维持甚至小涨，长期则要看资金趋势及基本面的情况。显然，从现在的形势来看，不是那么乐观。最坏的情况则是，中小板炒作熄火带动权重股继续走低，市场陷入整体沉寂状态。形势比人强，或许人算不如天算，哪怕是这个人具有一定的权威。

让我们冷眼观瞧吧。

程程

二〇一二年五月三日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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