反弹缺乏后续动力

近期工作涉及一家上市公司，不仅冗员多、负债高，而且业务发展前景黯淡，目前仅依靠着四处借钱度日。比较可怕是管理者对企业的态度，似乎是能够维持一天算一天，根本无暇考虑未来企业的发展。银行借不到钱找股东借，股东借不到找信托借。企业自身产生的现金流为负数，别提债务本身，连资金成本支付都快成为不可能。别看报表上亏损盈利交替，可是内部人都知道垮塌是迟早的事情。

企业经营无法实现正循环，如果无法实现合理重组的话，最终很难逃脱清盘的结局。现在各国政府同样遇到了类似的问题，无法实现财政收支平衡的结果就必须举债，债务越背越多，收入却由于经济不景气锐减。当债务积累到一定的程度，通胀压力大增，进而社会难以维持稳定，各种骚乱也就频频发生。在过去一段时间内，中国廉价商品缓解了各国通胀水平，可是这种无私奉献也是有限度的。所以说整个全球经济进入到了死结，无法走出负循环的泥沼。最终的方法就是再造平衡，可是这涉及到诸多利益的调整，而有些调整则是水火不容的。有位朋友说的好：今后是一个不断考验塔底底线的过程，会发生什么，取决于它的承受力及塔尖膨胀的速度及程度。或许5%的通货膨胀大家还能忍，尽管许多单位没有任何加薪的意思，但是如果是10%或者更多呢。不要再干试探底线的事情，而是应当关注自己该做的工作，做不好就承担责任。不过现在没有什么敢于担当的领导人，一旦承认错误，一辈子骂名都在，别人的屎盆子也会扣到自己头上，这已经有前车之鉴了。只能提供一些美好的愿景，具体怎么实现，不知道。

回头一看，就是知道2009年4+9政策的错误是多么的大，正是因为看到了现在的状况，所以在那时极力呼吁慎重。可惜人微言轻，不符合主流利益。现在又想再次宽松试探民众的底线，这真的是在玩火。其实那些专家们并非饭桶，之所以提供这类祸国殃民的思路，一方面是利益使然，另一方面是使命使然，而后者更为可怕。立场不同、阶层不同，自然利益不同，自然价值取向不同。现在看来，与有些人的争论与呼吁根本就是在浪费时间，阶级之间的利益还是要用阶级斗争的方式解决，这恐怕是最终的结果，尽管我们并不希望动荡发生。不过者需要解决问题的智慧与魄力，但愿天佑中华吧。

最新央票利率提升预示着加息步伐临近，从一个侧面表明货币放松的呼吁仅仅停留在呼吁中，实质性的变化还没有，因而指望货币政策变化而提高反弹幅度多少有些一厢情愿。光大银行H股发行延后，多少表现出境外投资者对内陆银行的态度，也会让投资者对于当前金融股的低迷多一份警惕。在地产、金融都难有空间的情况下，不要再做牛市梦。反弹也反弹了，维稳也维稳了，多休息没坏处，密切关注货币政策变化。最近反弹借助的就是朦胧的政策变化，当然某些人的讲话也被过度解读，只是当这种可能变得不那么现实的时候，反弹也就缺乏后续动力了。希望昨天《反弹如一现昙花》可以给人警醒。

不过真的不希望看到什么只顾短期利益，罔顾长远利益的东东出炉。不过现在的事情说不清，任何匪夷所思的事情都可能发生。

程程

二〇一一年六月二十九日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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