维持一时的假象

加息了，还是要对此进行探讨，暂且将《虎年经济大猜想》的回顾延后。

周末加息，我并不意外，算是印证了我年初有关“年内加息两次”以及两周前《加息还会悄然而至》的预测。正如之前文章中谈到的，其实我更关心加息的幅度。央行还是考虑了实体经济的承受力，因此选择了小幅加息措施，但是有利有弊，还是无法抑制通货膨胀预期和资产价格（关于价格上涨的机理已经解释得很多，这里就不再继续）。此次小幅加息对于银行业并不利，主要原因还在于长期贷款增加的收入不足以抵消来年再次加息带来的成本增加。从某种角度上讲，银行的利差会出现缩减。银行利差减少其实是有先兆的，这就是前期大规模融资的进行，这是在做稳定金融体系的工作。未来逐步削减银行利差，一方面有助于实体经济的复苏，另一方面也有助于限制银行贷款冲动。当然银行的业绩不会像之前那样靓丽，这也是为什么该板块一直低迷的原因。

关于加息是利空出尽的言论不值一驳，利空远没有完结，货币政策会逐渐加码。被行政措施压制的物价会在春节前后爆发，央行不得不再次利用长假缓冲采取措施。现在的实际状况是，不调整经济结构试图拖延的话，回旋余地越来越小，经济迟早硬着陆；采取措施调整经济结构的话，近期经济一定会面临增长缓慢、资产价格回落、资本外流的风险。当然对应的资本市场肯定不是风平浪静的，还会有大量的财富被吞噬。有些人面对这种局面强调的是两难，骨子里是不知所措的局促，有些人则是提出了改革方案，这就是魄力和能力的体现。在其位要谋其政，现行官员选拔体制，多少与《让子弹飞》中的一句台词相仿：“跪着挣钱”。不要再拿什么一盘大棋说事，如果管理者真是万能的话，就不会有历朝历代的更迭，也不会有外族统治中华的事情发生了。谁都会犯错误，投资者犯个错误是赔钱，管理者犯个错误，可能是赔掉整个企业甚至更大。

有人说我消极，因为现在情势下积极不起来。所有的现实都在沿着预测中不利的方向运行，许多事情已经应验而是正在应验中且未看到好转的迹象。更令人担忧的是，许多人还深陷其中而不知，甚至被人蛊惑而不知。许多人还持有不切实际的幻想，以为中国高增长会继续。这世道中被人卖了还帮忙点钱的人不少，有些只看到了眼下的一点儿小利益，有些则是思想陷入偏激，当然这其中有一些媒体蛊惑。一些所谓的成功人士，总是认为自己现在获得的理所当然，别人穷困潦倒就是天性懒惰、智商不够。太把自己当回事儿了，其中孕育的风险又有几人愿意听呢？不过能活得明白并不容易，还不如股市中盈利的比例。

加息利空，可是反映到市场却是高开，周末期间舆论的鼓噪功不可没，由此我们可以看到舆论被利益左右。没有利益驱使很少有人愿意说真话，即便是说了真话，也会被误解为另有所图，因此说真话的代价越来越大，而真话也越来越少。那么真实市场走势如何呢？冲高回落、买入资金不足。对于这个市场还有什么可以说的呢？现在就是利益交织，尽可能地高价兑现垃圾筹码，不惜制造一时的假象。

对于短期利益的追求，让人们忽略真实，沉迷于假象，只不过为了迎合自己的那点儿利益。假话说多了，确实会让一些人信以为真，可是假话毕竟是假话，幻想毕竟是幻想，可以维持一时，终究会露出破绽。加息就像一枚子弹，让它飞一会儿，才能看到真实的结果。

程程

二〇一〇年十二月二十七日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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