十一月看点：信贷收缩 股价回归

今天是10月最后一个交易日，也是创业板上市的第一天。天公作美，美国三季度GDP环比上升3.5%（年化之后），显示了美国经济触底回升的迹象，于是外围股市一扫多日的阴霾，连带大宗商品市场飚涨了起来，美元汇率自然也一头向下。这对于今日股市确实是利好，高开自然不成问题，不过我们需要自问：这些因素能够抵御近几日资金流出的压力吗？

关于美国经济数据，多家研究机构已经做了提前的预判，现在的关键就是分析这种增长是否能够持续。已经有学者表示，四季度环比将出现反复。另一个影响市场的，就是如何处理释放出的流动性，美国经济触底其实已经符合美国紧缩货币的一个先决条件，还有一个条件就是失业率。美元汇率的变化又牵动了资本市场及商品市场的动向，因此现在的情形十分微妙。不论如何发展，指望新一轮牛市未免过于脱离实际，市场再次因流动性以及经济数据变动，出现相当幅度调整的可能性越来越大，而这一段才是真正考验并折磨投资者的。

回顾10月的预测《密集融资 新股破发 重心下移》，外围市场及场内机构的努力，将新股破发、重心下移延后，本来昨日大跌让人看到了中国中冶破发的希望，可惜今日借势高开后也让我失去了最后的机会。人非圣贤，能够准确预测市场的人非神即仙，宽容地对待自己和他人，不失为一种舒缓压力的方式。那么对于11月市场又什么看法呢？还是会坚持自己的看法，新股破发早晚到，重心下移一定来，呵呵。十一月需要关注焦点还是在于信贷政策取向，外围市场也将影响到国内政策。从目前透露信息看，信贷全方位收缩（包括房贷）的几率很大，明年为确保政府投资项目完成会有所侧重，这相应地增加了其他方面资金紧张的局面，因此股市或将因资金流出而出现超出预期的调整。

创业板开盘价涨幅在50%以上，与中小板相差无几，尽管发行市盈率远高于中小板。由此看来决定开盘价格的因素并不完全在于股票价值，而是打新资金的成本。深圳市场因中小板开市，早盘成交量多年来首次超过沪市，创业板对于资金的分流压力显露无疑，股指高开之后回落也成为了必然，中国建筑更是回归绿盘。在一片风险警示中，创业板还是脱离不了被炒的命运，管理层以及理智的规劝又一次被“证明”是“废话”。谁来接手这些筹码呢？这不是我们应当考虑的问题，希望这其中没有血汗钱的贡献。

压力又没有呢？午后见分晓，盲目是投资的大敌。

程程

二〇〇九年十月三十日