百点长阳 再次诱多

国内多数企业管理还处在初级阶段，对于管理者而言，最简单的方式莫过于承包。将任务一层层分解下去，完不成就训斥一番，间或拿类似《谁动了我的奶酪》、《写给加西亚的信》之类的垃圾书籍恐吓、洗脑，转瞬间仿佛已成为管理大师。许多企业倒在了盲目发展上，多少与承包式的管理相关，不顾一切地涸泽而渔，缺乏统一的战略规划。短期目标实现有时是有害于长远发展的，例如外汇储备管理强调每年都要有增值，结果呢，全都买美国国债和一些所谓AAA级债券（如两房），每年都有利息真的是增值，可是也把自己陷入困境无法自拔。为什么不采取多样化的结构呢？承包制的考核体系不允许，还是缺乏战略境界。

国内多是短线目标高手，这也与我们擅长搞运动相关。最可怕的是政府管理也搞承包指标，于是持续性发展与长远利益全都可以抛在脑后了，而且国人有的是小聪明（绝对缺少大智慧）通过变通的手段达到表面上的目标。大力发展经济，炒高房地产就能形成GDP增长；短期治理污染，让几大工厂暂时停产即可；提高人均收入水平，找几个大款加入就可以；解决交通拥堵，单双限行立竿见影……一句话，只治标不治本的方法多的很，不仅省钱而且见效快。经济危机中，本来应当是促进经济发展保就业，可是却替换成“保八”而本末倒置了，于是各地在“保八”上下足了文章，最后还是需要超额信贷以及炒炒房地产。想想当年毛爷爷是怎样打下天下的，抓住本质问题不放手，其他形式上的瓶瓶罐罐都可以放弃。根据地延安都可以不要，因为战略眼光早已放在了解放全中国上。如果内战开始后竭尽全力保延安，肯定是自寻死路。危机来了需要淡定，没什么了不起的，所谓危中有机，就是利用危机解决深层次问题，一是矛盾解决时不我待，二是花费的成本代价尚小。过于在意一时的得失，最终肯定是得不偿失。本来中国金融体系管理上就有很多问题，逆周期大洒信贷，短期一片大好，长期的隐患很快就会浮出水面，这将葬送我们仅有的一点点本钱。

股市连续下跌，不出所料，证监会发言表示“确保股市稳定”，不过新股发行还是外甥打灯笼—照旧。怎么没见上涨时保持稳定的说法，恐怕还是脱不了指数考核指标的干系。今日陈志武教授一篇文章分析《为什么中国股市质量在下降》，很有借鉴意义。证监会通过监管保证交易公平以及上市公司质量，这样引发的牛市才有坚实的根基。一两句稳定的话语甚至放任监管的行为，只能是牛市山寨版，只不过这种暴涨、暴跌更有利于少数利益团体浑水摸鱼。

在 8月31日大跌当天的博客中，我曾写到“跌破2700点出现了小幅反复，在6月跳空缺口附近寻找支撑，这应是不少投资者的共识，因而大跌这个位置附近由于抄底盘介入出现反弹，甚至被套资金借机连续做几日小阳缓解恐慌情绪也不足为奇”。今日继续反弹的趋势，股指一路上行从调整低点已经反抽180点左右，冲破2800点关口，这种修正是正常现象。触发反抽另一原因可以从资金面发掘，今日上市新股涨幅普遍有限，按照一年50周年化计算，打新收益率竟然只有3-5%。部分新股涨幅只有20%，已然面临打新破发的风险，与其如此，还不如回流二级市场，这也属正常选择。资金如水，不停地从高处流向低处，最终达到动态平衡。从短期看，资金流出引发的暴跌已经告一段落，不过从长期观察，市场就此走牛的基础并不存在。现在的资金流出已经从当初的不顾一切杀出，逐渐变成了慢慢地撤出，最大资金流出源头来自IPO，其次是解禁股减持。毕竟下周三35亿股巨无霸的发行，对于资金面又是一大考验，肯定会分流部分资金。预计该股中签率会在1.2%左右，即便是只涨20%，年化收益率还是非常不错。

制约反弹高度的还是量能，股票普涨也是各怀心事。2700-2800看似经历了调整，可是对于某些股票还有大把兑现空间，而对于某些资金则是成本区域，围城有人想出、有人想进。虽然股票集体上涨，想要找出可以持续引领反弹的板块却不容易。万科之类的地产吗？那是为了成功增发做的秀，一个融资额远远超越分红的企业，无论如何不能成为伟大的公司，只是少数人盈利的平台而已。毕竟在快速下跌过程中，大量散户成为了胜利者，相反一些机构反而成为了炮灰，这个结构自然需要再调整。反弹形成的赚钱效应已经成为再次请君入瓮的理由，能否把握住诱惑，抑或捣腾一把就溜，不仅考验的是技术，更多的是定力。

中冶科工发行上市在即，百点长阳还会出现几次呢，多想想2900-3000点万亿级的筹码，再寻思一下3000点上方流通股换手100%的交易，也许这个问题不难得出答案。百点长阳，再次诱多，这是我的个人观点，参考之。

程程

二〇〇九年九月三日