中国建筑触发中期调整

今日市场焦点自然是中国建筑，其开盘及上涨空间多有讨论，有人认为会直接开在8元以上，而我大着胆子写下个吉利数字6.88，结果开在了6.7元，随后展开了一波强力拉升，不过还是没有突破8元。以前就曾分析过，如果中国建筑能够上涨10%，打新资金的年化收益率已经非常可观（12%以上）。以现在的价格来看，短短一周时间，打新资金收益率已经达到2%，简直是一种暴利水平。显然这对于踏空资金而言是一种补偿，用几乎不承担任何市场风险的方式弥补了所谓损失。每周超过一只新股的发行速度，目前而言，的确是一级市场资金的盛宴。中国建筑50倍市盈率的发行价格已经不存在什么价值投资，虽然不及当初中国石油那样离谱，但是在短期内也不存在什么获利空间，盘中以诱惑散户接盘为主，首日买入者多数被套（四川成渝首日暴利的示范作用功不可没）。对于未来才能上市的机构持有的60亿新股，即便跌到5元附近，机构们都能从中获利，我们还会指望这只没有什么业绩支撑的股票有什么样的前途吗？当然短期获利还有一种可能，那就是中国建筑跌破机构的持仓成本（起码在5元以下），他们不得已去发动一场自救行情。在自我设定的投机许可范围内投机了一把，本月新股收益已经远超月收入，多少还要感谢如此疯狂的市场。新股暴利无疑也对场内资金起到了刺激作用，二级市场未来资金流出压力在增加。

昨日欧美市场调整、大宗产品价格下跌以及成品油价格调整都对市场产生了负面影响，在这种背景之下，中国石化早盘在利空因素中一度匪夷所思地飘红，众多银行股勉力维持（深发展几乎以一己之力对抗地产股调整），才使得大盘上午跌幅显得不那么沉重。不过新股发行带来的抛压过大，250亿左右的净抛售是当前市场难以承受的，主力资金也只有以点带面维持。从新高飞流直下一百多点的跳水，市场的整个成交量在剔出中国建筑之后仍然不小，说明了部分资金在极力出逃。中国石化一度翻红无疑是粉饰指数、维护人气之举，螳螂挡车却难以奏效，一度股指大跌260点。工行、建行信贷年度指标显示，下半年信贷规模会有大幅度下降，这对于流动性催生的牛市行情将会是重大的变数，需要投资者清醒地意识到这点，而不要盲目抄底，因为现在的多数股票只具备筹码意义，并不具备价值投资空间。

未经充分调整而执意上攻的股市，缺乏的是坚实的业绩基础。尽管各方做了许多努力去维护是茶馆，可是市场的内在调整因素还是随着中国建筑上市而集中爆发了。值得我们注意的是，中国建筑今日上市的只是一半股份，换手率70%左右（其中不排除大量对倒盘，而明日继续走低概率较大），未来还会有另一半上市。仅仅60亿股已经打破了平衡，除非中国建筑迅速调整到5元以下，否则其后上市的股份还将带来更大的冲击。

市场累了，也需要适当休息一下。原先大家没有感受到新股发行压力而产生了盲目乐观情绪，而市场主流资金也不断地制造乐观气氛。今日中国建筑只是让大家发现原来压力如此自大，大到市场难以承受，其结果就是大盘最大跌幅为7%。随着风险集中释放，四千亿放量暴跌，多方阵营已经分化瓦解，中期调整现在看起来将无法避免。尾盘继续拉升100多点，减少的只是今日的痛苦指数。

程程

二〇〇九年七月二十九日