震荡派发仍是主流

继昨天的话题。分辨事物本质还需要一定经验，或者说是一种悟性，那种在短时间内可以抓住事物本质的悟性。悟性是一种与生俱来的东西，有些人即刻开了窍，而有些人一辈子也找寻不到方向。即便悟性差些，但是能够摸索出一些本质因果，也算是不错，只是需要勤于思考而已。就拿最近两会爆出的大量乌龙新闻来说，回应到资本市场中，就是有些人拿这些无意、甚至有意的乌龙做文章，其核心还在于如何使自己手中的筹码兑现为现金。如果能够悟到这种趋势，就会在之后的行情之中游刃有余，高抛低吸玩得不亦乐乎，没有出完货的机构总是会瞎折腾的。不过这种模式随着时间的推移也会发生变化，未来操作空间越来越小。

再如市场传言中央4万亿之外还有备选方案，其实这根本算不得利好，甚至还有利空的嫌疑，这其中暗示现有经济政策可能无法抵御现有危机。真的是这种认识的话，又何谈经济形势好转呢？无论从发电量、工业增加值、进出口数据甚至外汇储备（据称1月末外储降幅为9年来最高，剔出非美元外汇资产贬值因素，也说明资金流出正在持续中），我们都无法自然而然地得出形势正在好转，或许形势还在恶化之中。2008年对于中国资本市场而言是估值体系崩溃的一年，因此单边下跌是主要趋势。2009年的核心因素则是经济形势变局，因为大家对于前景的认识不同而出现震荡。当然，在市场认知逐步趋同时，股指也会按照这种预期产生相应变化。反思自去年12月之后的操作和笔者博客的认知，对经济形势的把握还算准确，尤其是外需变化及对中国的影响，认识上相对超前。不过这种认知与多数人及政策预期不一致，因而错过了行情，多少是有些可惜的。正是坚信自己对经济形势的判断，才会始终坚持看法而不为市场波动左右。对于笔者这样的投资者而言，在当前形势之下等待会是主要操作方式，当然不排除为了培养市场感觉而写博、小炒，呵呵。

在政策支持下以及众多投资者期望之中，多数人理解经济已经于去年底见到最低点。在抄底的心理作用下，市场出现了一波局部牛市行情，而基金的研究能力与相对保守的策略，使得他们选择了观望的策略。从某种程度上讲，股市就是一种认识上的博弈，掌握规模资金者认知的不同，造就了市场的上下震荡。大资金对于经济认识自2月份发生了变化，因此也就出现了急速拉升赶顶的一幕，最终派发则是利用人们对两会的政策预期。两会期间许多出于利益背景的提案和对政府官员讲话模棱两可的曲解，给资金出局带来了诸多契机。当然限于空间状态，这种派发筹码的活动不是以单边形势出现的，反复震荡才是主流。

当然，以上判断也可能是笔者的一厢情愿或者凭空杜撰，意见不同者尽可大加笔伐，甚至关怀一下笔者的家人也是匿名留言者的自由，不过在伪造笔者回复上确实不够光明正大。不管怎样，我还是非常欣赏最近一段时间主流资金的操盘手法以及节奏的把握，能够把大多数投资者迷惑于股指涨跌之间，可以挽狂澜于既倒，可以从天堂直落地狱，确实是高明之至。不论最终是破位下行、还是迭创新高，待到行情告一段落之后，都值得大家深刻地总结、体会，这样才能在认识上又提升一个层次。

欧美股市在金融股的带动下连续反弹，不过多数银行宣布短期盈利背后是信用卡违约率的大幅上升。波罗的海指数也在连续上涨之后出现了不断回调的趋势，再次跌破了2000点大关，说明大宗货物的运输量并未延续前些时间的反弹势头，当然这主要与钢铁厂家缩减产能相关，而源头则是终端消费需求的减少。危机、危机，危中有机，机中也有危。光惦记着机会而忽略风险，就会像抄底花旗银行股票一样，从95到跌破1元，其中多少抄底资金被湮没。有时候不光要看价格，而且特别要看时间跨度，因未经济危机不会像股指一样，几个小时就能拗转乾坤的。因此，在没有经过一段时间洗礼的情况下，贸然全仓杀入风险仍大。

看看今天成交量，随着昨晚美国股市再涨，高开后前半小时急速放大，其后量能逐渐萎缩。2250点成为了第一道阻力，缺乏持续买入量能支持，最终还是无法有效突破。摸高2255点之后义无反顾的跳水，无疑诠释了什么叫做逢高卖出。昨天有人将部分信贷资金流入股市视为几大利好之一，其实这才短期值得投资者警惕的地方，一旦中央政府无法容忍信贷资金入市，缺乏后续资金支持的市场仍然会寻找基础支撑点。请大家记住票据融资贴现的平均期限为四个月，或许这也将成为震荡行情的期限，而通过关键位置的阳线维持适当人气是这期间所必需的。不断公布的年报和一季度报告会告诉我们市场究竟该何去何从，而以地产和有色为主的突击行情，从经济基本面看也很难继续维持。

今天成交量再次放大（早盘尤甚），可惜股指涨幅有限，主动卖盘不在少数。相对于宁可套牢也不割肉或者期望未来还能分得一杯羹的多数中小投资者，谁在这个点位卖出是显而易见的事情。

程程

二〇〇九年三月十八日