能源股可以成为攻城拔寨的主力吗？

昨天谈及了房地产股，而今天的经济新闻充斥了房价下跌的消息。对于这种消息，本人的感觉可以参考，但是不能全部听之信之。以北京为例，新楼盘的销售可能有控制，但是二手房的价格却一再上扬，昨天有中介电话联系买一套三环附近二十年的住房，单价接近15000元。房地产价格的回落速度还有待观察和证实，起码有一点可以确认，去年这些企业的业绩都不错，不过拐点已经来临或者临近。

金融股最近表现不错与大部委设想中的金融统一管理有关，其实大部委试点—能源部已经落在实处，人大后就会筹备组建。能源部将统管与能源相关的煤炭、石油、电力等，新一轮的能源行业的整合可能会籍此契机开始。不过基于本人对能源企业的认识，能源股尚不具备力促大盘上涨主力的资格，具体原因如下：

1、                  产品价格受到了国家的限制：国家为了抑制通货膨胀的速度，势必要牺牲能源企业的利益，控制能源产品的价格上涨速度。这些大企业的原来在定价方面上的影响力，随着政府控制力的加强而削弱。

2、                  企业行政色彩严重：石油企业、电力企业、煤炭企业过去基本是政府机关，现在经历了上市也未能影响到企业传统的文化，从而削弱了企业的竞争力。

3、                  部分企业成本上升较快：如电力行业所需的煤炭价格上涨，炼油行业所需的石油价格上涨。劳动力价格随着通货膨胀的攀升已经成为事实，而这些企业恰恰是劳动力密集企业。

4、                  多数股票仍处于高位：大部分能源类上市企业去年都经历了价值重估过程，煤炭行业的爆炒尤甚。市盈率一直居高不下，且发展潜力与产品价格预期相关，后者受限必将导致市场的再认识。中石油股价仍不合理，自上市时本人就提出了20-25元为相对合理价格的分析，现价仍有回落的动能。

新能源股能否异军突起呢？个人以为，所谓新能源至今仍然是概念而已，真正形成产业化并且可以获得理想的回报，还需要更长一点的时间。所以，投机炒作可以，价值投资、长期持有尚早。

以风能发电为例，其中最重要的技术环节还未能有效突破，一是风能发电的转向装置，二是能量的存储。由于风向不固定，风能发电设备需要有适应风向变化的转向装置随时调节，目前技术还不过关。此外，风力有大小之分，发电量也随之难以控制，如何有效调节和储存也是难以逾越的障碍。太阳能的开发，也存在电能储存的问题。

不过从中我们也可以看到一些商机，那就是从事电能储存的业务。现在较为成形的方式，是将电能转化为势能储存，需要时再从势能转化为电能。如，坐落在天目湖上游的抽水蓄能电站，就是将低洼的水抽至高处，需要电时，再通过高处的水发电输送出去。由于晚间电量便宜（发电厂不能停产，尤其是核电站，因此晚间电价只有白天的20分之一），即便能量转换有损耗，还是具备相当可观的经济效益。如果类似的项目可以上市，倒不妨可以尝试一下。

程程

二〇〇八年一月十一日