暴跌的由来

又是一场风暴来临，记得我分析为什么B股会出现暴跌吗，记得我提到资金外流的迹象吗，记得我提出拉登被抓可能成为信号吗。一切的一切，随着大宗商品市场的暴跌都变得如此清晰起来。许多看似偶然的事情，其间一定会有必然的联系。对于这个市场出现震荡，在年初我估计会在下半年见分晓，现在看来由于各国开始紧缩政策，这个时间已经前移。估计现在还会有人说大宗商品下跌减少了输入性通胀的压力，央行也不会再次紧缩货币，这对于市场将是非常大的利好。这种看似有道理的分析实际上会误导很多人做出决策，这里有必要分析一下。

由于理论上政府是不能超额发行货币，因此财政赤字要通过国债来解决，而中国的流动性泛滥其中相当部分是外汇占款造成的。欧美国家同样在理论上不能超额发行货币，又没有那么多资金流入，那么他们解决流动性的问题通常是创造信用。美国次贷危机就是创造信用而引发，将本来不具备信用等级的债券，通过切片、包装后增加了信用，然后在市场中流动。同样道理，目前被炒高的大宗商品也是一种变相的信用升级。例如，原来6000美元的铜涨到10000美元，其实真正愿意在高位买铜的资金很少，可是如果按照10000美元计价，这部分资金就将所有铜的价值抬升了。同样道理在股市也一样，这就是所谓的市值以及一个人的身价。在静态的状况下，这些资产或者股票似乎很值钱，可是一旦遭遇风水草动或者开始变现，神马都变成了浮云。由此我们可以看到，大宗商品的崩溃将对市场流动性产生巨大的影响，突然间会发现原先泛滥的流动性一下子被下跌的市场吸干了。现在多数大宗商品并不是供不应求，而是人为炒作至高位，打着防御通货膨胀的幌子，这时出现下跌会让许多资金折戟沉沙。

通过上述简单的分析，我们不难得出这样的结论。大宗商品价格剧烈调整会引发全球金融市场的动荡，或许又会出现有些机构破产的新闻。前段时间美国在阿拉伯世界出手，经济上的目的就是要抬升油价，为了大宗商品中的头寸寻找对手盘。这种出手从政治上看其实并不合理，可以相见经济上的紧迫性，因为当时把持大宗商品的几大金融机构持有量很大，估计没有特殊情况很难找到合适的对手盘。毕竟在过去的金融海啸中，新兴国家已经栽了大跟头，这次面对同样的炒作显得更为冷静。日本突如其来的地震也打乱了金融机构原先的设计，许多动作不得不提前展开，算是让中国有一定的缓冲空间。无论这些金融机构是否能够全身而退，比较肯定的一点是，因大宗商品暴涨而制造的信用消失了，加之各国不断出台的紧缩政策，叠加的效应会造成流动性的紧张。2008年真正造成房地产调整的不仅仅是紧缩政策，而是金融海啸引发的资金外流，而同样的事情很快就会再次上演。地产、银行都会感到更大的压力，这也是笔者年初时预测的，下半年会出现变化，这一切都在联动。

在这种状况下，资本市场会独善其身吗？答案简直是呼之欲出了。那些已经介入的资金怎么办？无非是抓紧最后的时间不断折腾，利用时间差做出美丽的图形，让投资者忽略业已发生的根本性变化。因此，看似强势的市场实际上孕育着更大的危机。

坚持再坚持，你会看到市场发生的巨大变化，会为自己抵御了盘面上的诱惑而感到欣慰。当你能够摆脱眼前的利益诱惑时，距离成功也就更近一步了。我们不怕输在起跑线上，我们只是要在正确的道路上不断前行。

程程

二〇一一年五月六日

与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：

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