回顾历史

2005年收益 18.49%

2006年收益 175.49%

2007年收益 63.14%

2008年收益 -4.26%

2009年收益 78.24%

2010年收益 7.52%

2011年收益 -14.74%

2012年收益 25.79%

2013年收益 14.27%

总收益率 1097%

9年平均年化收益率 31.77%

2013年，年初持仓品种

中行转债 63.65% 中海转债 43.91% 本钢板B 21.7%  博汇转债 16.77% 东电B 6.65%  深南电B 2.54% 基金普丰 1.76% 基金银丰 0.62%

展望2013年，实体经济有所回暖，但货币政策仍然没有放松，当年融资成本已经不象年初那么高，城镇化也许是股市最后一波盛宴，未来将维持长期稳定走势，美国股市200年，年平均增长率只有7%，而日本和台湾，更是维持20年未涨，未来中国也会是如此。

2013年投资原则，以低价可转债为标的，重仓并杠杆持有，利用低风险品种的特性，实现利益的最大化。从近几年中国股市的历史看，股市大牛市和债券大牛市是相伴的，也就是资金面很宽松的情况下，才会有股市大牛市，2006年是如此，2009年也是如此。很多人认为，2013年是大牛市，如果成立，那前提是债券价格还要大涨，央行还需要降息，如果市场上充斥着中行转债，中海转债这样的品种，那全流通的产业资本有什么理由不套现呢？真正的大牛市，最终会让低风险投资者，找不到任何可以投资的品种。

而且，从宏观经济角度来看，房地产价格依然有泡沫，人民币还在升值，很多领域，中国的工资成本已经不比发达国家低，目前这波行情，还是靠外汇占款的增加，靠海外游资的进入炒作起来，当然，和房价比起来，股市整体上还是低估的，价值回归可以让上证指数重回2500点，但3000点以上，仍然会是高风险区域。

未来几年，最确定性的投资机会，是市场利率降低带来的债券大牛市，做为世界第二大经济体，中国未来经济减速是必然的，最终会像日本、香港一样，长期维持在低利率时代，例如1%，这样的好处，是可以化解巨额的政府融资和负债问题，因为只要市场利率走低，地方政府和央企就可以靠低息借款偿还以前的高息借款，实现债务问题的华丽转身。但是，在债券方面的投资，也要避免信用问题，中国未来一定会出现债务违约的现象。

投资进入第9年，最初的目标已经实现，所以将题目改成新长征之路，希望在未来继续有所收获。2013年，我将继续加强套利投资的研究，有机会开发一些套利投资的小工具，为了方便查看，此帖会长期置顶，未来的持仓变化，也都会在此帖中更新。 

日期      周收益  持仓(持仓前五）   

1月4日    1.35%   无变化

1月11日   0.74%   中行转债74.24%  中海转债32.31% 本钢板B21.91% 博汇转债16.49% 东电B6.49%（共156%）

1月18日   3.54%   无变化

1月25日   1.02%   中行转债86.1%  中海转债23.3% 本钢板B23.2% 东电B6.2% 基期套利21.0%（共163%）

2月1日    8.24%   中行转债83.3%  中海转债19.3% 本钢板B22.6% 东电B5.7% 基期套利22.5%（共156%）

2月8日    0.84%   中行转债63.4%  本钢板B22.8% 东电B5.7% 基期套利（30%基金开元）42%（共137%）

2月22日   -0.84%  中行转债63.3%  本钢板B21.5% 东电B6.9% 基期套利（29%基金开元）44.2%（共138%）

3月1日    1.46%   中行转债62.5%  本钢板B21.6% 东电B7.4% 基期套利（29%基金开元）43.2%（共137%）

3月8日   -1.52%   中行转债64.3%  本钢板B21.1% 东电B7.5% 基期套利（29%基金开元）44.5%（共140%）

3月15日  -0.95%   中行转债64.9%  本钢板B20.4% 东电B7.5% 基期套利（28%基金开元）45.1%（共140%）

3月22日  1.25%   中行转债70.8%  本钢板B20.1% 东电B7.5% 基期套利（28%基金开元）41.9%（共143%）

3月29日  -2.32%  中行转债77.0%  基金开元28.1% 本钢板B20.0% 东电B7.5% 基金银丰6.46%（共147%）

4月3日  0.2%     中行转债77.3%  基金开元27.8% 本钢板B19.6% 东电B7.9% 基金银丰6.5%（共147%）

4月12日  0.81%    中行转债77.15%  本钢板B19.6% 基金兴华8% 东电B7.9% 基金银丰6.5%（共133%）

4月19日  1.27%    中行转债86.35%  本钢板B19.5% 歌华转债11% 中海转债8.3% 东电B8%  （共160%）

4月26日  -0.42%   中行转债89.4%  本钢板B19.7% 歌华转债10.9% 中海转债10% 东电B8.2%（共164%）

5月3日   0.88%    中行转债95.8%  本钢板B20.0% 歌华转债10.8% 中海转债9.9% 东电B8.3%（共171%）

5月10日  1.19%    中行转债117%  本钢板B20.0% 东电B8.6% 基金兴华8.07% 基金裕阳7.6 （共177%）

5月17日  1.63%    中行转债128%  本钢板B19.5% 东电B8.2% 基金兴华8.1% 基金裕阳7.4 （共179%）

5月23日  0.31%    中行转债125%  本钢板B19.8% 东电B8.2% 基金兴华8.2% 基金裕阳7.4%（共177%）

5月31日  0.85%    中行转债125%  本钢板B19.3% 东电B8.0% 基金兴华8.1% 基金裕阳7.3%（共176%）

6月7日  -2.71%    中行转债126.7% 本钢板B18.9% 基金兴华8.1% 东电B7.8% 基金裕阳7.5%（共178%）

6月14日 -1.38%    中行转债113.6% 本钢板B18.6% 工行转债13.3% 基金兴华8.2% 东电B7.9%（共179%）

6月21日 -5.36%    中行转债129% 南玻B 11.8% 基金兴华8.4% 基金裕阳 8.0% 东电B7.9% （共183%）

6月28日 -1.23%    中行转债121% 南玻B 11.2% 基金兴华8.4% 基金裕阳 8.1% 东电B8.1% （共171%）

7月5日   0.87%    中行转债122% 南玻B 11.1% 基金兴华8.6% 基金裕阳 8.0% 东电B8.0% （共170%）

7月12日  0.54%    中行转债130% IF1308多(等效20%） 兴华8.8% 东电B7.8% 安信6.3%（共160%）

7月19日 -2.17%    中行转债140% IF1308多(等效20%） 石化转债14.66 东电B7.7% 银华金瑞5.2%（共176%）

7月26日 -0.25%    中行转债153% IF1308多(等效20%） 石化转债14.7% 东电B8.0% 银华金瑞4.4%（共190%）

8月2日   1.14%    中行转债166% IF1308多(等效20%） 东电B7.84% 基金裕阳3.5% 11华锐01 1.6%（共186%）

8月9日   0.81%    中行转债161% IF1308(等效10%）IF1309(等效10%） 东电B8.0% 基金裕阳3.5%（共185%）

8月16日 -0.05%    中行转债150% 景丰B7.17% 瑞福进取6.27% 东电B7.95% 基金裕阳3.4%（共181%）

8月23日 -0.87%    中行转债151% 景丰B7.79% 瑞福进取5.36% 东电B7.98% 房地产A2.59%（共182%）

8月30日  1.24%    中行转债149% 景丰B8.9% 瑞福进取5.34% 东电B8.27% 房地产A2.58%（共182%）

9月6日   0.62%    中行转债150% 东电B9.99% 瑞福进取5.4% 景丰B5.2% 工银100B 2.03%（共186%）

9月11日  4.75%    中行转债151% 东电B14.1% 景丰B9.4% 瑞福进取4.6% 新城B 3.17%（共191.3%）

9月18日 -1.26%    中行转债146% 景丰B19.5% 东电B14.3% 瑞福进取4.6% 新城B 3.3%（共191.5%）