反弹结束了没？

为啥我们对未来没信心，目前强势的环境，商业本来就是不好估值的，本质上我觉得企业家是解决社会问题的，然后社会给它回报，然后推动社会进步，所以一个社会，企业家主导社会变革，往往都是文明的进步，影响着人类的生活方式，我们现在是政治精英在主导社会变革，所以就变成所有的盈利，都是怎么从集体里获利，做企业也是如此！

回头说市场，要相信市场有效，资产反应逻辑肯定是没问题的。很简单，一门课如果抓全班三分之一挂科变为开卷，你应该是恭喜学霸还是恭喜差生？ 差生总有个头，他的窗口期封闭了。

所以，后面估计幸亏还有降息预期跟减税预期，不然就真说是反弹结束了 ！但最躁动的时候肯定过去了，二次探底，时间和空间不明，明年还有一轮库存周期反弹的行情，或者算上科创版炒新的机会，19到20年这波可能是这个周期尾巴里最长时间的一次反弹！真的只能找结构性机会了，有人造行情，9月底开始的政策纠偏行情，但是这个高潮也是老大出来讲话，后面没牌了，垃圾股前面的反弹是最后的一波，等科创开了，谁还来玩这些垃圾！

至于牛市，不论是宏观还是微观我觉得都不太支持，如果信用不能正向扩张，光有低利率环境还是不行的，这也是这轮为什么国债这么牛，但股票这么弱的原因，因为我们习惯了股债双牛，这是互为因果，但目前还看不到。房地产明年一定要放了，不然要出事！房地产如果到明年二季度还不放那要出事，不要妖魔化房地产，我们要改变的是房地产市场的商业模式，房地产是国之根本，核心信用都来源于土地，而不是去挤压这个核心的融资抵押品，这是两会事，不矛盾的！

现在3.4%的10年期国债收益率，得多强的经济支撑这个利率，才刚刚进入低利率区间几天，利率足够低，信用会缓慢扩张，会有长期慢牛，得等！

明年指数可能空间不大，但个股我觉得还是会很妖的，互联网和周期股明年可能都有不错的反弹，但这个反弹可能是为了说再见，而不是新周期的开始！

科创其实一定被投机，当年创业板也是出来被投机然后2年的熊市，而且有些已经去了港股和中概，留下来的可能比那些还要再差的，整个商业模式也进入瓶颈期了。

但不会太坏了，在国内，可以从集体获利，它的成长性，就在于它的获利模式能否持续，并且在宏观波动中，能否站稳，我们国家的发展模式，最怕宏观波动，特郎普团队应该是看透了这点，所以经常反反复复，我们的模式，不怕变坏，就怕一下好一下坏。 反反复复的环境下，变坏了一般都是假坏，从14年开始，中央有一个方向应该没变的，就是股市替代楼市，这个战略如果在执行过程中，犯错不能超过3次，超过三次，楼市崩盘，现在已经错了2次了，科创板是第三次，效率提升，是需要市场承接的，股市替代楼市，就是需要实体经济发展起来，然后把楼市变相冻结，就是把房地产企业都干死，或者收编，最后top50房地产全是国家队，然后才能配合地方政府实现楼市稳中有跌不崩盘，另外一边，股市变成慢牛，这样就实现经济稳重有进了，我觉得大家应该都会这么想，因为这样最简洁，实体经济发展起来，大幅提高内需消费，然后才能和平崛起，效率提升，需要市场承接。如果没有市场承接，就是战争，所以必须有内需消费。

反正最后总结一句，对反弹，我很慎重！！观点谨慎！！！

找怎么样的企业呢，我倾向于巴菲特那种，就是买低pb，低roe的资产，等待roe扩张的时候；当然最好的资产是低pb，高roe，比如茅台。另外，就是类似大疆等科技公司，roe很高，当然pb也很高很贵，这种就是担心万一高速增长被证伪，股价回落幅度很大。最差的选择，就是所谓的roe很低，估值pb却很高的品种，瞎忽悠，比如国内很多伪科技股。