反复如约 心向光明-续

10年期国开券4.685的收益率，我也是醉了，丹东港如此违约都不能拉开信用利差。[捂脸]国债期货的多多头们，简直如同琉璜岛上冲锋的大日本皇军，扑上多少死多少，惨烈是够惨烈的。 

主要原因有三个：经济悲观预期修正；cpi和ppi超预期，加上原油价格上涨春节因素等，物价压力大；金融监管强化，资管新规同业存单都会带来资产端的收缩。另外,最近国开跌得比国债多，主要是因为国债的免税效应，监管趋严的背景下，银行倾向于持有免税的国债。

未来利率债主要看物价和经济平稳预期的证伪，物价大概率上行，如果平稳预期难以证伪，在监管强化的背景下，债券只会继续寻底，目前市场普遍看到4%以上。另外，后续信用债会比利率债跌得更惨，源于信用风险和监管收紧。总体上,国债4.2 国开4.8 估计就见底了!

另外，M2增速8.8，信贷大幅回落，长假上班时间短，但总而言之，年内流动性边际改善已经很难的情况下，市场要一直长虹是难得，所以我说是个进三退二的过程，长了看到了年底，一方面流动性也许会开始改善，然后年报等盈利预期开始提振了，所以总体上是一个短平中多的格局。

对板块，我常有论及，公鸡不叫鸣，太阳也会出来。因为真心觉得有机会，且是重大投资机会，忍不住决定还是勤奋一些。

原来觉得芯片仅仅是个拍皮球行业，虽然我老是觉得遇到你抗拒的股票，先买一点，心态就会变了。比如那些买了格力电器的人，怎么看董小姐都觉得她长得很美，范冰冰和景甜是谁？ 

言归正传，觉得芯片+人工智能，看这样子，估计是取代互联网+，那么里面会出十倍牛股！究竟是谁呢？（本身产业进阶过程，也是单机---互联网---大数据---人工智能），互联网已经在13-15年在资本市场充分反映了，影视文化全是骗子，遍地贾跃亭，你只能搞芯片跟人工智能啊，国家战略……  

当然，不要急着去搞，按照戴老板的意思，如果你把行情当主题来做，什么时候应该走人：1. 第一梯队或明星股的逻辑破坏了；2. 第二梯队的涨幅太大了，标准是一梯队涨幅的50%；3. 市场风险偏好急剧下降。现在第二个信号已经出来了，所以这里借用任泽平的一句话：海拔已高，风大慢走。坚持基本面的本条请忽略。 中芯国际00981晚上出了季报，预期内的差，到了验证第一个信号的时候了。会给到很好的买点，并且一定要有选股能力，因为在一个三五年业绩出不来的行业，只有极少数品种会螺旋上涨，其他大部分都是拍皮球，越来越低搞到肾亏为止。

码了半天，祝大家阅读快乐！