【泥皮论市】A股新时代

当中国股市真正迎来全流通时，参与博弈的不再仅仅是二级市场上的保险、基金、私募、其他机构和散户，另外一个掌握着巨大筹码的玩家加入了这场游戏。因此，大小非注定会逐步成为证券市场上最大的玩家。原来由基金、保险公司、其他机构投资者以及散户参与的市场将会迎来一个更有话语权的伙伴。在一个强大的参与者面前，资本市场原有的估值体系不可避免地面临调整甚至瓦解，新的估值体系有待建立，而谁将是全流通时代估值体系的主导者呢？

或许会有两种：第一种估值体系是旧有的二级市场证券(金融)资本为主导的估值体系，或称价值投资，通常以市盈率和市净率来估值；第二种估值体系则是以产业资本为主导的估值体系，即市值估值法，或者称为重置估值法。
    新旧估值体系的碰撞结果如何？接下来会如何如何

首先，从投资者结构看，产业资本将成为绝对主力，产业资本逐步主导市场。从我国资本市场的结构看，全流通时代产业资本将掌握着市场60%的市值，而管理层10年来大力发展的以基金和保险为主体的机构投资者持有市值不超过30%左右，因此市场参与主体的变化将是颠覆性的。其次，产业资本的加入将对传统投资理念产生深刻影响，对价值的诠释将加入产业资本的新视角，例如市值估值和资源估值等。

中国资本市场渐入“全流通时代”，成熟市场产业资本的估值方法--市值估值

将适用于全流通市场下的证券定价，因此，在全流通时代新的估值标准下也将催生“新蓝筹”板块，依照实业投资中绝对价值的标准对上市公司进行价值发现，获得持续稳健的收益。

上述只是给广大的投资人些新的思考角度，也是最近笔者一直探究的新兴加转轨后的中国资本市场如何走的问题中的一部分。也希望跟更多的投资人一起交流。

回过头来说市场，在CPI数据公布的情况下，人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。在券商股的带动下，沉寂已久的银行股亦集体崛起，激发市场人气进一步升温，各类个股重现久违的普涨行情，两市共有超过八成个股上涨。尽管可能会有紧缩的政策出台，但经过前期的充分调整后，市场对于潜在调控政策的预期已经非常明确。特别是浦发银行虽有4.12亿股限售股解禁，但其股价仍维持缩量窄幅调整后尾盘大幅向上冲高，反映市场情绪稳定，这将对上涨行情形成积极的推动。尽管市场目前游资主导了热点炒做行情，但开放式基金的稳步增持更加奠定了行情发展的基础，尤其是基金重仓的医药股大面积涨停表明基金的投资策略逐渐有战略防御转向传略做多。有理由相信行情会继续延续。

笔者在这个位置是绝对的死多头。既然是认为死多头，认可前奥运行情，操作上，对没太多时间盯盘的朋友建议，买了就安心工作也是不错的选择。