在无节制的泛滥增发带来投资者对上市公司反感的情况下，包括基金在内的机构投资者开始大规模的抛售筹码，使得本周大盘冲高回落。表面上来看，市场的调整是受到上市公司巨额再融资的影响，又受到境外股市大跌的拖累。但实际上，当前调整的真正原因仍然是投机过度造成的价值严重高估后所产生的理性回归。在这一点上，国际价值投资大师的行为足以说明这一切。而从本周市场来看，尽管有农业、医药、商业等板块相对抗跌，但毕竟它们的权重分量太轻，根本难以与银行、地产等权重板块相抗衡。而在基金市场方面，我们也看到了部分基金狂减地产、金融个股，带来了基金净值的大幅缩水，而另一方面基金则开始对概念性个股及行业进行了短期的投机以保证其净值的稳定。而既然有主流资金逐步开始介入市场，至少可以说明目前指数下跌空间不会很大，市场的投资机会也将逐渐出现。本周下半程，指数开始连续下跌，并再度击穿年线。但除金融、地产行业跌幅巨大之外，其他中小市值行业均未出现较大的动荡，这与前期指数下跌，市场玉石俱焚的景象完全不同，这也说明了做空动能的集中性和衰弱性特征。当然CPI数据的高企，美国经济衰退局势可能更趋恶化等因素的存在，使得指数在下周仍将会有再度下跌的空间。但对于整体市场行为来看，我们认为调整阶段的最后一跌已经出现，再度刷新新低或将成为探明底部的标志。

两会即将召开，我们相信在这一阶段宏观政策面将会处于一个相对真空周期，那么市场将会按照其自身的自然规律去运行，而对市场最为直接的影响将会是上市公司的行为和资金的供求关系。目前已有44家公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿。26日中国铁建将发行28亿股，27日招商银行千亿元的股改限售股解冻。在当前上市公司高管大规模抛售股票的情况下，下周的资金面将异常紧张，显然将会再度推动指数继续调整。而周五，我们还看到这么一则信息，有媒体称保监会逼迫保险公司卖股。调整世道下，如此荒诞的新闻都还有人可以杜撰的出来，说明当前市场已经出现了理智丧失的情况。在我的观点看来，这也许将会成为市场的转折信号。

技术面来看，本周周K线收出带上影线的长阴线，脱离了之前的横盘整理形态，并且再度击穿年先，显示出破位下跌趋势，将形成再度下跌探底的趋势。从日K线看，大盘自2006年以来第二次收至年线位置之下。此前是2008年2月1日，但很快便因为新基金的发行激励了市场人气次日便高开高走。2月22日再度跌破年线位置，使得技术形态全面转淡。各主要均线在日K线上方形成压力，而原本处于粘合状态的均线又将恢复空头发散，显示新一轮跌势的开始。可以说从各不同周期的技术形态上来看，下周市场都将必跌无疑。但技术流派中还有一理论则是相反理论，当投资者一致认为某种趋势形成的时候，市场往往会走出相反的运行趋势。当然，我希望大家能理解的是，指数的行为与市场的行为在某些特殊阶段是矛盾的。正如当前市场，指数的下跌完全来自于金融、地产股的下跌，而三大权重股对指数的影响更是强烈。但除此之外，其他各行业我们都很难找到实在的杀跌动能存在，甚至是有明显的资金介入痕迹。这也就是说，接下来的指数下跌极有可能会形成最后一跌，即调整阶段中的诱空行情。因此，我们的观点是下周指数仍将继续下跌，但基本上处于调整尾声，市场底部有望在近期探明。在投资策略方面，我们建议投资者仍然以轻仓或者空仓观望，回避地产、银行股，对已介入的品种实行锁仓策略。

在投资热点方面，我们必须尊从宏观政策的指导。中国证监会新一届上市公司并购重组审核委员会成立大会上尚福林指出，提高上市公司质量的总体原则是抓好增量、优化存量，推进市场化的并购重组，加大支持上市公司参与行业整合、进行产业升级的力度，促进上市公司加快做优做强的步伐。在周五的大跌中，涉及该政策的概念品种悉数走强，很明显受到了资金的关照。那么，在接下来的政策真空期里，我们认为重组概念将会是较为持久的投机主线，这其中就包括化工、医药、食品饮料等行业。