美国次贷危机继续蔓延，2月12日，全球最大的保险提供商AIG(美国国际集团)被审计师爆出审计问题，并因此将次债担保损失由此前公布的10亿美元，修正至48.8亿美元。这一损失仅涵盖2007年10月、11月两个月份。高盛集团分析师托马斯-克尔诺基在2月13日发布的研究报告中说，第四季度，AIG与次债相关的资产可能将缩水100亿美元。这些金融巨头的轮番巨亏恐怕会直接带来美国股市的再度打击，同时，我也相信还会有更多的黑洞没有被披露出来。不仅是美国的，还包括欧洲，乃至中国的。全球经济危机的风险因素并没有消除，在这样的背景下，全球股市摆脱调整趋势是不可能的。美国股市在经过总统日的停盘后，高开低走。而受中国1月CPI数据刷新11年新高的影响，市场对人民币升值的空间以及人民币加息的预期逐渐强烈，美圆资产再度遭到了市场的抛售。而如果人民币加速升值，也许会带来通胀的进一步加剧，或将再度导致中国金融资产的重新估值。
<BR>除了国际影响之外，国内从紧政策在市场略有稳定后也逐渐推出。路透北京2月18日电
中国宣布对燃油全额征收消费税，调整后税率将为之前制定税率的3倍左右，税负调整追溯至1月1日。交易员们表示，该举动将大幅削减使用残余燃油作为原料的炼油商的油品供应。该税收调整行动的公布时间大约在一周前，交易员们预计，这一调整还将应用于今年1月和2月进行的油品交易。此外，通常作为石油化工燃料和汽油混合原料的石脑油也将实行同样规定。评论认为这一举动属于中国政府自2006年开始实施的一系列财务政策的一部分，这些政策主要旨在抑制资源密集型行业并促进能源节约。
<BR>而尽管央行对加息传闻不予理睬，但很显然官方的态度与前几次有了很大的不同。我们也不从得知道，官方是否会针对当前的利率倒挂采取何种的政策。但可以预见的是官方对物价上涨的控制将会是当前的主要施政方针。联系到二级市场上来看，前期市场大幅下跌带来了社会矛盾的扩大。随后，官方通过一系列温和的政策缓解了股市的下跌。同时由于A股市场的过度投机特性，使得市场风险又再度凝聚。因此，当前的从紧政策与其理解为对市场的压制，倒不如理解为对投机风险的控制。尤其是周二盘中三大指标股的联袂快涨则将部分投机资金挤出，因此从表面上来看，我认为周三持续反弹的趋势恐会终结，但大幅调整的可能性也仍然不大。
<BR>晚上和一位高手聊天，他的观点我也非常欣赏。在周二期货概念股与权重指标股的配合上涨中，市场透露出的信号似乎是股指期货的消息有所明确。在当前机构只能单边做多，缺少风险对冲交易品种的情况下，机构对期指的期待程度势必会高于普通投资者。他是如此分析的：“期货市场上做多的合约多了,就是一个明显的信号,不会出现盲目的杀跌行为，从而缩小了波动幅度；但是有些人为了投机,就要利用中国石油、工商银行、建设银行这些超级大盘股的持有来使指数朝着有利于自己的方向发展，所以将来这几个超级大盘的作用主要就在这里。”这也就能用来解释这些权重股的所谓护盘行为了。
<BR>从市场来看，铁矿石等资源类价格大涨，这本应导致金属股的成本增加，利润降低，进而影响其股价下跌。但与之相反的是，金属股却大幅上涨。五矿、稀土等拥有大量矿产资源的个股上涨是情有可缘。其他冶炼类的有色金属股大涨则难以解释了。从开放式基金市场来看，重仓金属、资源类的基金增幅较大，万家和谐、大成创新、中邮优选、长信增利等基金增幅居前，有色金属的大涨显然刺激了这些基金净值的增长。但问题是，有色金属遭到机构减持已经是事实，那么这些基金短期的走强显然没有任何意义。就目前市场来看，主线仍然是基金减持的品种，这显然不能支持指数的持续上涨。而真正起到市场调控作用的还是中石油等权重股，而我们看到在权重股拉动指数的同时，市场其他行业个股却大部分陷入回调运行中，说明当前场内仍然存在较大的矛盾。在这样的背景下，我们实难判断调整就已结束。尤其是机构近期增仓的农业、化工等行业纷纷展开了回调，基本上我们认为短期持续反弹趋势有望结束。但如同目前的投资机会一样，指数的下跌，医药、农业、海运、设备制造等行业个股的调整正是提供了一个初步建仓的机会。
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